平安证券：食品饮料 踞守龙头拥抱成长

　　【宏观视角】

　　宏观经济进入结构转型与新旧动能转换平台期

　　12月14日，国家统计局公布2017年11月经济数据：规模以上工业增加值同比增长6.1%（前值6.2%），固定资产投资累计同比增长7.2%（前值7.3%），社会消费品零售总额同比增长10.2%（前值10.0%）。

　　平安认为，11月份宏观经济数据走势符合预期，其中工业增加值、投资增速均有下滑，消费增速小幅上升。总体来看，在当前经济发展思路从高增长转向高质量的背景下，宏观经济进入结构转型与新旧动能转换的平台期。在这个过程中，新动能的逐渐培育尚需时日；但制造业面临持续的产能升级与结构转换、政府融资受到约束、房地产调控延续，以传统工业、基建、房地产为代表的旧动能后继乏力，其对短期经济的负面影响正在逐步凸显。

　　【行业分析】

　　食品饮料：踞守龙头 拥抱成长

　　2017年前11月，食品饮料板块涨幅居首，一线白酒股戴维斯双击，非一线白酒股及食品股因业绩推动股价上涨。受益经济企稳回升+低收入人群消费力提升+消费者信心提振，食品饮料全品类向好，预计18年食品饮料营收增8-12%。展望2018年，行情有望进一步扩散，A股投资策略：1）产业赢家赚钱机会仍存，看好估值合理且业绩增长持续性好的蓝筹，推荐伊利股份、贵州茅台、洋河股份、双汇发展、安琪酵母；2）成长机会更明显，从性价比角度推荐：桃李面包、大北农、绝味食品；3）业务面反转酝酿个股潜在机会，建议关注老白干、三全食品、克明面业、百润股份。

　　地产：岁寒方知松柏绿 基业长青看龙头

　　展望2018年，毛利率提升叠加预收款充足，2018年地产板块业绩增长确定，估值及机构仓位均处于历史低位，龙头房企销售有望高增长，在市场愈加注重业绩及确定性背景下，板块依旧孕育着机会，维持“强于大市”评级。对于房企，2018年将面临政策环境平稳、资金面整体偏紧、行业景气度下行的大环境。由于政策环境平稳，投资人可以摈弃传统“政策紧卖地产股、政策松买地产股”的旧思维，专注于房企销售及业绩表现。在整体资金面偏紧、景气度下行的背景下，唯有融资渠道畅通、兼具资金及管控优势的优质房企方能穿越周期，脱颖而出。建议关注以下投资主线：1）融资渠道畅通、资金及管控优势明显、受益集中度提升的低估值龙头：万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口等；2）模式独特或销售靓丽的高成长个股：华夏幸福、新城控股、荣盛发展等；3）存在边际改善或拐点的二线龙头：阳光城、蓝光发展等；4）兼具业绩支撑的租赁主题概念股：世联行、天健集团等。

　　医药行业新周期开启：创新引领 基层驱动

　　生物医药未来有潜力的创新技术方向可以分为CAR-T技术、单克隆抗体、小分子靶向药以及靶向药物伴随诊断等几大领域，建议关注复星医药、安科生物、恒瑞医药、贝达药业、科伦药业、艾德生物、智飞生物、东诚药业等。分级诊疗政策的推进，基层医疗市场的崛起，对行业将构成持续深远的影响。显著的受益方向包括第三方检验、POCT诊断试剂以及具有强大基层推广能力的制药企业。建议关注迪安诊断、华东医药、振东制药、基蛋生物等公司。