平安证券：快递调价 行业精细化发展趋势显现

　　【行业分析】

　　快递调价 行业精细化发展趋势显现

　　10月10日、11日，中通、韵达先后发布告客户书，宣布调整快递价格，公告书称价格调整是因受人力、物料及运营成本攀升等因素影响，可保障服务质量持续提高。

　　截至目前，仅中通、韵达明确表示调整价格，但我们认为此次调价将大概率传导至行业，且后续下调概率较小：1）此前价格调整多为上涨派送费，属公司总部改善各加盟商利益分配格局之举，实际面向快递消费者的价格未受影响，而此次中通、韵达调整快件派送价格，首次尝试打破价格战僵局；2）价格战由来已久，各公司快递服务长期处于成本价，行业价格实已承压，同时，快递价格绝对额低，价格再次下调的边际作用已十分有限，故而呈现出低价盘桓状态；3）实际上，数据显示，快递行业平均单价降幅已收窄，价格战有明显的放缓趋势，随着降价边际效用的降低，各大快递公司登陆资本市场，行业龙头有动力并且有实力专注于服务质量的提升，正契合行业精细化发展趋势；4）“通达系”同质化高，发展路径相似，余下公司跟随概率较高，快递行业已呈现寡头垄断格局，“通达系”调价足以大范围影响市场。

　　我们认为，快递行业依旧处于成长周期，增速仍将维持相对高位，且行业集中度提升、龙头公司上市、价格战放缓或出现拐点等现象体现出行业格局改善的事实，未来行业将朝精细化发展，龙头企业有望在新一轮竞争中树立差异化优势、脱颖而出。基于上述分析，维持快递行业“强于大市”的观点。个股选择上，建议重点关注业绩增速领先行业的韵达股份，关注差异化优势明显的顺丰控股，关注布局高端件市场的圆通速递，关注估值较低的申通快递。

　　支持性政策出台 储能发展迎里程碑

　　国家发改委等五部委出台《关于促进储能技术与产业发展的指导意见(发改能源〔2017〕1701号)》。

　　作为国内首个储能产业政策文件，《关于促进储能技术与产业发展的指导意见(发改能源〔2017〕1701号)》是我国储能发展的指导性纲要，明确了未来10年的发展目标，未来10年将分两个阶段推进相关工作，第一阶段（十三五期间）实现储能由研发示范向商业化初期过渡；第二阶段（十四五期间）实现商业化初期向规模化发展转变。

　　政策并未对储能技术路线进行限制，且明确提出十三五期间要建成一批不同技术类型、不同应用场景的试点示范项目，预计未来抽水蓄能、压缩空气、电化学储能、电磁储能等多种技术路线将百花齐放，电化学储能中的锂电、铅炭、全钒液硫等技术均有发展空间；从应用场景来看，可再生能源并网、分布式发电与微电网、辅助服务等均将成为储能的示范应用场景。

　　从应用场景角度，辅助服务和工商业用户侧的储能项目盈利模式相对清晰，有望率先实现商业化，建议关注具有储能参与电网调频运行业绩的科陆电子，以及通过“投资+运营”模式大力拓展工商业用户侧储能的南都电源；从弹性角度建议关注铅炭技术实力较强的圣阳股份。