平安证券：五主线配置生物医药板块

　　【宏观视角】

　　美元指数在下半年呈现波动中反弹概率较大

　　美元指数由2016年12月30日的102.38下降至2017年7月21日的93.97，贬值了约8.2%，2017年以来的美元指数走弱，原因包括：第一，欧元区、日本、英国等经济体近期增长相当强劲，接近甚至超过美国经济增速；第二，近期，关于货币政策未来可能收紧的预期显著提振了欧元区、日本等经济体国内长期利率水平，使得美国与这些发达国家的国债收益率息差显著收窄；第三，今年以来全球经济政治风险逐渐消化，投资者避险情绪由强转弱，使得对美元的避险资产需求明显下降。

　　而对于今年下半年美元指数的表现，我们认为当前美元指数可能正处于阶段性底部，在下半年呈现波动中反弹的概率较大，原因在于：第一，从目前经济复苏的可持续性来看，美国依然优于其他主要发达经济体；第二，受经济基本面影响，目前主要发达经济体货币政策收紧的节奏均存在不确定性；第三，今年下半年，重大地缘政治风险与全球冲突的风险可能重新上升，年底人民币兑美元汇率可能重新回到6.9上下。

　　【行业分析】

　　五主线配置生物医药板块

　　7月行情回顾：上月医药行业下跌4.75%，同期沪深300指数上涨1.94%，跑输大盘，跌幅超其他各行业。一方面，抱团龙头出现分歧，引发医药白马股较大幅度回调，另一方面，中小创医药股下调中报业绩预告加重市场避险情绪，跟随创业板下跌（-4.5%）。

　　8月投资策略：一是白马股推荐逻辑依然成立。7月医保谈判目录出台是对2月医保目录调整的延续，再次明确对医药需求端的结构优化，回归高质量的增长。我们认为龙头公司在行业分化的过程最有可能胜出，成长的确定性最强，低估值、高成长的白马股回调创造补仓机会。二是结合中报业绩挖掘高性价比（PEG≤1）。证金公司增持创业板的原因更多是由于业绩持续的高增长以及PEG趋于合理，中小创的医药股经过前期估值的回归，不乏此类个股。

　　建议五条主线配置：1、创新药和高仿药龙头崛起：推荐恒瑞医药、华东医药、丽珠集团、恩华药业，关注复星医药、亿帆医药、康弘药业；2、受益两票制和处方外流的医药流通以及连锁药店。推荐上海医药、中国医药、九州通、一心堂；3、资源类品牌中药消费升级，叠加国企改革。推荐云南白药；4、医疗器械及服务龙头PEG趋于1，性价比凸显，推荐乐普医疗、润达医疗，关注迪安诊断；5、细分子行业重大催化，推荐东诚药业、振东制药、安图生物、疫苗龙头智飞生物、关注CMO龙头凯莱英。

　　【公司评级】

　　推荐亿纬锂能

　　亿纬锂能2017年上半年实现营业收入13.44亿，比上年同期增长63.65%；实现归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，比上年同期增长161.37%。锂原电池业务实现营业收入4.48亿，比上年同期增长18.60%，业绩增长主要来自共享单车、GPS定位跟踪、E-call和水热气表等行业。锂离子电池业务实现营业收入3.97亿，比上年同期增长155.63%。公司在惠州和荆门形成了3.5GWh圆柱三元产能，在荆门形成了2.5GWh方形磷酸铁锂产能，总产能达到6GWh，有助于提升公司对客户的服务能力和公司的业绩。电子雾化器业务实现营业收入4.99亿，同比增长73.26%。我们预计公司2017-2019 年营业收入分别为40.51/59.00/68.91亿元，归母净利润分别为4.40/5.93/6.88亿元，对应的EPS 分别为0.51 /0.69/0.80元，对应PE 为48/36/31倍，维持公司“推荐”评级。

　　推荐先导智能

　　公司公布2017年半年度报告，公司上半年实现营业收入6.23亿元，同比增长59.08%；净利润为1.79亿元，同比增长88.19%；在主营业务中，锂电池装备、光伏设备的营收分别为4.44亿、1.31亿元。考虑到公司订单充足及锂电设备行业快速发展前景,上调盈利预测;预计2017~2019年净利润为5.60亿元、8.70亿元、11.59亿元，EPS分别为1.37元、2.13元、2.84元，市盈率为49.0、31.5、23.6倍。公司是国内领先的锂电设备供应商，战略定位于高端客户，新能源产业保持高景气度；预计业绩将保持快速增长，维持“推荐”评级。