平安证券：关注现金分红的新变化

　　【宏观视角】

　　中美关系迈入新轨不确定性仍存

　　“习特会”一大成果是确立为期100天商贸对话的共识，大幅降低了贸易战爆发的概率，也降低了中国及全球经济大幅波动的风险，稳定了市场情绪；另一大成果是建立了中美全面经济及外交安全两个对话机制，利好中美关系健康发展。值得注意的是，此次中美首脑会晤打破了前几届美国总统履新后首次会晤在多边会议上的惯例，时间仅在特朗普宣誓就职后不到100天内，充分展示了中美互寻求合作的诚意。“习特会”的成果象征着中美关系迈入新轨道。不过，特朗普团队执政的不确定性以及诸多政策尚未定型的风险也不可忽视，需密切关注后续发展。

　　北京楼市交易下滑 住房供给端调控上马

　　雄安新区的设立，除了给予资本市场短期对基建投资的期待，以及中长期的对改革的想象之外，对于北京地区年初以来火爆的房地产市场起到了显著的缓解作用：从北京市房屋管理局发布的高频数据来看，4月1日雄安新区宣布成立之后的一周里，北京商品房与二手房交易量显著下滑，与3月17日北京楼市新政发布后起到的效果形成了较强反差。虽然雄安新区当前对北京炒房情绪可能仅仅起到的短期的转移效果，在雄安严禁房屋交易之后，炒房力量有可能重回北京，但雄安新区产生的巨大前景、央企的迁移意向和其中笼罩的不确定性都将对北京房价的看涨情绪产生较大的影响，进而起到较好的风险防控效果。

　　另外本周还有两个重要信息出台，在前一波限购限贷政策的基础上进一步完善当前的楼市风险防控政策布局：一是住建部和国土资源部发布的《关于加强近期住房及用地供应管理和调控有关工作的通知》。二是北京电视台发布的消息，北京市政府批准《北京市2017-2021年及2017年度住宅用地供应计划》，计划指出2017年全市计划供应住宅用地1200公顷，保障30万套住房建设需求。

　　【投资策略】

　　中美双边合作再度启航

　　双边合作再度启航，沿边际受益角度，推荐一带一路、贸易修复两大方向。一带一路方面，3月17日联合国安理会通过决议形式，支持“一带一路”战略，这标志着中国倡导的“一带一路”战略已由国家战略上升至世界战略。中美关系的缓和有助于“一带一路”在世界范围内的推广和落地，在中新签署“一带一路”合作协议后，其他发达国家的跟进值得期待。另一方面，特朗普正考虑加速推进总额1万亿美元的基础设施方案，中国企业在房建、轨交、能源等领域专业优势显著，此次元首会议亦提到“加强两国在能源、基础设施等领域的务实合作”。我们认为两国企业在美国及“一带一路”沿线国家合作空间广阔，推荐标的：中国交建、北方国际、三一重工、中国中车、康尼机电。

　　关注现金分红的新变化

　　4月8日，刘士余主席在上市公司代表大会上再次明确表态，证监会高度关注现金分红的问题，对于长期不分红的盈余企业会有相应的硬措施；同时对高送转保持高压监管的态势，尤其是部分将高送转作为掩护其减持的工具等违法违规的行为。

　　监管层近期反复强调现金分红，对神华高度赞赏，本质上是为了加大分红力度，政策意图明显。一方面，由于个人持股期限超过1年可免征股息红利的所得税，鼓励个人投资者长期持股；另一方面，现金分红的上市公司一直以来受到险资等长线和偏好稳定现金流资金的青睐。在举牌受限和存量流动性宽松的权衡下（债券市场短期难有起色），更多的有现金分红的权益类资产会吸引长线资金逐渐进入市场。

　　在当前分红政策的推动以及2016-2017年企业盈利的持续改善下（宏观经济结构性企稳下的中上游和金融企业盈利仍有上升空间），我们建议关注高分红投资机会，即国企板块和有持续分红且盈利改善的行业板块（家电、汽车和周期）的龙头标的。

　　【行业分析】

　　定制家具将迎快速发展期

　　目前我国定制家具市场份额约20%，未来随着定制家具品类增加以及渗透率提高，将处于快速发展，我们预计主要品种定制橱柜和衣柜市场规模未来将分别以15%、20%复合增速增长。定制家具市场格局分散，预计未来品牌企业将享受行业增长和市长率提高双重红利，市占率提升空间大。目前上市定制家具企业实施多品种战略，成长性良好，未来有望持续领先。考虑到定制家具商业模式创新以及成长性，我们首次给予行业“强于大市”的评级。建议关注产品品类较丰富的欧派家居、盈利改善空间较大的尚品宅配。

　　短期计算机行业强于大盘

　　短期的行业机会还是来自于短期的市场流动性、市场偏好等市场级因素好转带来的成长股跑赢大盘的规律。而短期的个股选择也主要是依据下游行业的基本面或市场面的前一周的表现。我们认为短期市场的流动性和市场偏好现在是有向上的驱动力的，所以我们预计本周以及未来两周的行业风格是利于计算机行业跑赢大盘的：一，房地产投资资金的因势利导；二，雄安新区对股市的提振；三，美国加息频率和力度大概率不会超预期；四，习主席的中美会谈带来了中短期中美贸易关系的向好。主题投资层面，我们建议关注智慧城市、建筑信息化、人工智能和企业O2O服务平台。具体投资标的方面，我们建议关注辉煌科技、世纪瑞尔、广联达、科大讯飞和神州易桥。

　　【公司评级】

　　强烈推荐鱼跃医疗

　　公司主要围绕医疗器械进行布局，涉及医疗领域及产品品种持续增长，已成长为医械航母级企业。未来在进一步拓宽产品线的同时，有望向医院托管等服务领域探索。通过德国子公司实现国际化战略已迈出第一步，后续动作可期。预计2017-2019年EPS为1.00/1.30/1.64元，一年期目标价40元，维持“强烈推荐”评级。

　　推荐千山药机

　　公司从国内制药装备龙头转型大健康和精准医疗，战略方向清晰，随着定增落地和并购基金的运营，转型步伐有望继续加快。我们预计2016-2018年EPS为0.12、0.21、0.28，首次覆盖给予“推荐”评级。