【投资策略】
把握改革、出口两个“确定性”
基建投资和出口已成为市场关注的焦点,但结合1-2月钢铁、水泥、货运、发电等数据,我们认为尚无明确证据证明需求已传导到了生产端,经济的进一步复苏尚待后续确认。配置方面,建议把握两个“确定性”:一是改革的确定性;二是出口的确定性。改革方面,国企改革必将是今年两会的着墨重点,参考去年“十项试点”的经验,今年国企改革整体推进方案有望在两会前后公布,建议关注:中国船舶、中国联通;出口方面,发达国家和资源国的景气修复仍在延续,对我国出口导向型行业构成直接利好,建议关注:美的集团、海信电器、嘉欣丝绸。
【行业分析】
IGZO综合优势凸显 看好长期替代效应
显示技术的发展已经经历了从CRT到LCD的飞跃,如今OLED正在逐渐兴起。不管是LCD还是OLED,都使用薄膜电晶体(TFT)背板来控制每个像素,我们预期IGZO背板技术将脱颖而出,快速增长,看好其长期发展的替代效应。相对a-Si,IGZO的电子迁移率是a-Si的20-50倍,能够实现更高分辨率显示及更加省电。相对LTPS,IGZO同样可以实现超高清显示,且IGZO拥有较强的适应性和明显的成本优势,IGZO能够胜任大中小屏幕量产;同时IGZO能在8代线以上高世代面板线生产,IGZO的高世代线生产具有明显的成本优势。总之,IGZO面板的综合优势较为明显,在三种背板技术中占有重要的位置。在A股上市公司中,主要有华东科技、华映科技、京东方等涉及IGZO面板,建议投资者关注。
银行基本面反弹趋势确立
16年资产质量边际改善传递积极信号,我们认为这样的趋势将在17年得以持续,而随着营收端增速的回升,银行基本面反弹趋势确立。目前银行板块估值依然较低(17年PB0.8x倍),较高的股息收益率(4.6%)仍然具备吸引力。业绩披露期临近建议加大对于成长性好,资产质量稳健标的的关注。银行板块推荐南京、兴业、光大、中信。受益表内融资受限向表外融资渠道的转移,今年信托规模增速将迎来反弹,行业景气度将持续提升,继续推荐信托板块,看好爱建集团、安信信托等相关标的。