平安证券：消费电子手机领域将迎新一轮创新周期

　　【宏观视角】

　　房产基建走势存疑

　　2017年，房地产投资增速在下半年显著回落是大概率事件，基建投资增速由于面临融资约束、可能表现弱于预期，库存短周期可能即将结束，而产能中周期的开启仍需时日。因此，2017年中国经济面临的增长压力，很可能并不低于2016年。在2017年，GDP同比增速、工业企业利润增速、CPI增速与PPI增速都可能前高后低。2017年中国政府宏观政策最重要的目标是控风险与保增长（供给侧改革的相对重要性排序明显下滑）。在2017年上半年，在增长动能还不错的前提下，宏观政策的重心可能放在控风险之上；而到了下半年，随着增长动能的放缓、风险事件的涌现（作为上半年监管部门控风险的结果，例如实体企业的违约加剧、中小银行融资链断裂等），以及十九大召开在即，宏观政策的重心可能转向保增长。

　　【行业分析】

　　三类公司受益GPO推广

　　在两票制政策背景下，压缩医药流通环节不合理费用迫在眉睫，各地积极探索包括二次议价、GPO、处方外流等控费手段，GPO作为美国行之有效的降低医疗费用模式，未来极有可能在我国更大规模推广。我们认为有三类公司最为受益：1）具有先发优势的GPO先行者：嘉事堂（医院药品GPO），润达医疗（IVD渠道整合者），海王生物（全药网GPO平台与阳光集中配送协同）；2）整合优势显著的全国医药商业龙头向GPO延伸：上海医药（两票制和处方外流受益显著）；3）不断创新的区域医药商业龙头积极涉及GPO模式：瑞康医药（转型医疗综合服务商）。

　　消费电子手机领域将迎新一轮创新周期

　　3月29日，三星新品发布会在美国纽约（伦敦同步）举行，此次发布会正式发布了三星最新旗舰新机Galaxy S8和S8 Plus。随着三星新品的发布，消费电子手机领域将迎来新一轮的创新周期。三星旗舰新机Galaxy S8的发布将进一步促进智能手机显示屏中AMLOED占比的提升，同时指纹识别、虹膜识别等应用将进一步普及，建议投资者积极布局，重点关注：中颖电子、硕贝德、欧菲光、歌尔声学、金龙机电、汉王科技。

　　【公司评级】

　　强烈推荐乐普医疗

　　在拥有前瞻视野的管理层带领下，公司凭借强大的研发能力与销售渠道继续保持高速增长，同时日益完善大健康配置，为公司打开中期、长期发展空间。预计2017-2019年EPS0.51/0.67/0.89元，维持“强烈推荐”评级。

　　强烈推荐广宇集团

　　预计公司2017-2018年EPS分别为0.21元（-0.09）和0.24元（-0.06），当前对应PE分别为33倍和29倍。公司近两年逐步迎来地产收获期，销量业绩均有望改善。公司抢先布局第三方影像诊断市场，未来亦有望政策受益。作为同时具备业绩支撑和安全边际的小市值转型标的，维持“强烈推荐”评级。

　　推荐光大银行

　　光大银行规模与利润保持稳健增长，收入结构较优，资产质量呈积极改善信号。不过同业负债占比偏高，更容易受到同业资金成本上升的冲击。公司背靠实力雄厚的大型集团，积极拓展综合金融领域，突出公司业务、零售业务和金融市场业务的协调发展，公司业务结构和收入结构更加均衡。我们预测光大17/18年净利润增速4%/5.2%，目前股价对应17/18年PB为0.77x/0.69x，PE为6.05x/5.75x，估值处于板块中等偏下水平，安全边际较高，维持公司“推荐”评级。