平安证券：市场分化 盈利为轴
【宏观视角】
以改革实干闯关转型升级
2017年政府工作报告传递的明确信息是，淡化经济增速，突出就业导向，通过改革实干达成“稳中求进”的经济工作目标。①经济增速目标调降至6.5%左右，就业目标提高到1100万人以上，显示对GDP增速的淡化和对稳定就业的重视；②积极的财政政策与中性稳健的货币政策搭配再次得到确认。积极财政仍将发挥稳增长的重要作用，企业的减税降费得到强调，对赤字率的扩大形成一定制约，但PPP的推进力度有望进一步加大；中性货币政策姿态明确，受通胀、联储加息、汇率贬值等多方掣肘，M2与社融增速调低，以助力金融去杠杆目标。③今年政府工作报告最大的特点是突出了改革的重要地位，并从供给侧改革，重点领域和关键环节的改革，以及农业供给侧改革等多个方面，构建了2017年的全面改革框架，以增强经济的内生发展动力，完成经济的转型升级。全面深化各领域的改革将是2017年经济工作的重中之重，也将为资本市场提供丰富的投资机会。
【投资策略】
市场分化 盈利为轴
市场将逐渐进入分化期，最快的低估值修复过程趋于尾声。由于市场对于2017年宏观经济（尤其是投资）以及部分行业盈利改善的预期发生了显著的提升，股票市场迅速兑现了预期的变动过程。随着两会的召开2017年宏观政策将逐渐明朗，经济持续回升基础尚不稳固，流动性无持续宽松基础，以及金融监管政策持续保持高压。从价值股到成长股，都将进入围绕盈利和内生性增长所驱动的分化过程。
预计市场在三月份仍然存在结构性机会，风格走势将主要围绕着分化和盈利。当前市场低估值板块的全面修复时期似乎已暂告一段落，上证综指的估值已达到16.57倍，接近其历史中位数的水平；而创业板块估值仍高达56.49倍。二月末的市场资金动态已呈现出相应的偏好，我们预计以下板块仍将继续吸引资金的持续流入。第一，迎来业绩反转或具有盈利持续改善基础的低估值蓝筹板块；第二，率先走出泡沫去化阶段，逐渐形成内生增长力的盈利显现的成长股板块。
两会期间，供给侧改革、国企改革、一带一路及区域发展等新增政策细节的发布有助于构建市场改革预期格局；市场逻辑将向预期未来增长较好的领域分化转移，中上游业绩改善和下游需求上升结合。行业方面推荐有色金属、环保、钢铁和制造业。个股方面关注钢研高纳、中钢国际、巴安水务、潍柴动力、银轮股份、百润股份、蓝思科技、当升科技、贵研铂业和赣锋锂业。
【行业分析】
计算机行业已具备一定反弹空间
上上周（2月20日~2月24日）计算机行业上涨3.60%，领涨28个申万一级行业，即是行业反弹趋势的一种体现。随着两会的召开，我们认为，市场风险偏好有望持续回升。计算机行业在未来几周到一个月的时间里，将大概率持续跑赢大盘，计算机行业有业绩支撑的白马价值股将迎来反弹机会。在个股选择方面，我们建议重点关注受益于一带一路、PPP项目大力推广的建筑信息化公司个股。另外，信息安全和自主可控有望成为两会的重点主题，信息安全、自主可控板块极有可能出现不错的事件性行情。我们推荐广联达、启明星辰、美亚柏科，建议关注太极股份、*ST易桥。
关注农村与工业污染治理
2017年政府工作报告于3月5日正式发布，报告总结了2016年政府工作取得的主要成绩，并指明了2017年政府的主要工作目标。环保产业与政府投资密切相关，政府关注的重点领域更容易获得较大规模投资与社会资本的青睐。相比2016年政府工作报告，政府对工业污染、农村污染提出了新的目标，建议关注清新环境、天翔环境、神雾节能、天壕环境、启迪桑德、盈峰环境。
【公司评级】
推荐哈药股份
公司在年报中指出，2017年公司计划实现营业收入160亿元，同比增长13%。我们认为在经过2015、2016两年对销售渠道、品种结构的调整后，公司的收入已到拐点，今年随着渠道下沉、集中资源打造重点品种，收入端实现略高于行业平均水平的增速是大概率事件。预计公司2017-2019年净利润分别为11.01、15.18、17.86亿元，EPS分别为0.43、0.60、0.70元，对应市盈率估值19.5、14.2、12.0倍，维持“推荐”评级。
推荐通宇通信
我国运营商预计2017年开启4.5G规模建设，将部署多载波技术，MIMO多天线技术成为升级的重点。基站天线将升级到4*4MIMO及8*8MIMO，甚至5G网络的Massive MIMO。中国电信800MHz、中国联通900MHz频段重耕开展LTE网络部署，电信已经开展了30万基站天线的招标。随着其他运营商更多频谱进行重耕，有望为行业投资带来新的增量需求。预测公司2016-2018年营业收入分别为12.43亿元、13.82亿元、15.90亿元，归属母公司净利润分别为2.12亿元、2.62亿元、2.91亿元，2016-2018年EPS分别为0.94元、1.16元、1.29元，对应PE分别为49.8x、40.3x、36.2x，首次覆盖给予“推荐”评级。
