平安证券：监管明确压力 成长重归盈利
【宏观视角】
楼市显著降温 关注都市圈建设
统计局公布了70个大中城市新建商品住宅价格指数，其总体情况为：① 15个一线和热点二线城市中有11个城市新建商品住宅价格环比下降、3个城市持平，仅广州一个城市环比上升，且涨幅持续回落；②一二线城市新建商品住宅价格环比基本止涨，其中一线城市房价继续持平、二线城市价格微涨0.1%，三线城市环比增速也继续小幅下滑。而楼市交易方面，三十大中城市商品房交易数据显示，当前楼市交易仍保持去年10月开始的相对冷清的局面，综合来看楼市风险防控的相关政策可以说效力显著。
不过，虽然当前房地产收紧相关政策对楼市的进一步炒作投机起到了较强的抑制作用，同时也并不至于使得经济陷入硬着陆的窘境、短期内经济仍可基本保持平稳向下的新常态状态，但这却并不意味着楼市风险的散去。只有特大城市相关产业功能转移、周边城市产业园科技园逐步建立、人才人口流动逐步放松、配套的交通轨道等基础设施建设完成，这时周边城市的住房供给才可能成为对应特大城市住房的有效替代品，从而降低居民对特大城市住宅的迫切需求和炒作情绪，也只有这时，特大城市的严格限购限贷政策才可能慢慢放开，房地产市场交易重新活跃，而后在充足住房供给和活跃的交易之下，最终楼市泡沫缓慢释放。
都市圈建设作为当前房价泡沫的破局之道，其战略意义值得市场高度关注，同时考虑到当前流动性缺失困境较差的持续性，预计都市圈建设将会在未来2-3年内加速推进，而从投资层面来看，环一线城市土地价值有望在未来1-2年内面临重估。
【投资策略】
监管明确压力 成长重归盈利
2017年2月26日，刘士余主席协同三位副主席参加国新办发布会，强调资本市场的监管稳中求进的总基调；从证券期货监管大会到此次新闻发布会，证监会对于市场监管的态度和方式逐渐成为市场共识。IPO正常化，打击二级市场违法牟利，规范市场行为等逐渐落地。随着政策预期的明朗化，市场结构的主动调整始终在进行，未来在一级、一级半和二级市场的结构性调整仍将持续。
短期市场对于成长股的关注度出现明显的回升，随着2月份市场的持续回暖，低估值板块的估值修复行情已经较为全面，市场需要在成长领域寻找投资机会。监管环境的变化和流动性环境的变化必然给估值的显著提升形成了较大的压力，使得2017年A股市场本身就并不具备股票价格泡沫化的环境，也正是这种环境使得“稳定”这种A股市场难以出现的状态得以相对维持。A股市场的参与者势必沿着盈利的角度不断的寻找结构性的投资机会，3月份市场将进入逐渐分化的过程，这种分化不仅仅在于成长股的分化，也在于低估值板块的分化也将开始（随着低估值填坑的过程接近尾声，上市公司盈利的优劣决定未来股价的走势）。
未来A股市场的风险主要在于流动性的变化。成长股将会出现一些分化和机会，但经济的结构性企稳、流动性周期和监管周期均指向大的风格切换尚难成型。板块配置方面我们仍相对看好蓝筹国企板块和周期板块，行业方面推荐银行、煤炭、石化和制造业。个股方面关注泰山石油、钢研高纳、铁龙物流、云投生态、新钢股份、恒立液压、一拖股份、威孚高科、中国神华和兴业银行。
【行业分析】
关注国内电池材料企业领先者
1、新能源汽车业务全年同比增长70%，ZEV积分收益占比13.4%；ZEV积分收益依然是公司利润的重要组成部分。2、Model 3预计17年年中量产，自动驾驶软件迎来更新，特斯拉从硬件制造延伸下游服务。3、围绕清洁能源打造“发-储-用”一体化综合能源服务商，储能业务进展顺利。4、投资建议：平民车型Model 3的放量将直接拉动松下电池产业链；储能业务平稳推进，“光+储”的发电端储能应用和“储+用”的用电端储能应用模式有望在国内复制。建议关注国内电池材料企业领先者，有望打入松下-特斯拉供应链的格林美、当升科技、贝特瑞；建议关注储能业务布局领先、有望受益国内储能政策落地的杉杉股份、比亚迪。
弃光弃风限电有望边际改善
十三五时期，能源供给侧的主旋律是存量博弈下的结构优化，以火电为代表的化石能源与光伏、风电为代表的新能源的竞争正日趋激烈。随着电改的推进，在煤价、上网电价两端夹击下的火电行业，其盈利面的收窄将加速产业内的洗牌，同时电力市场化交易的全面推广，将对地方能源企业构成利好，建议关注龙头企业华能国际和地方能源平台类公司深圳能源、上海电力。
当前政策频出着力改善弃光、弃风问题，我们认为在政策推动以及电网接纳能力提升的背景下，国内弃光弃风限电有望边际改善，运营企业率先受益，推荐金风科技，关注节能风电；同时，随着装机重心向中东部的转移，分布式光伏和中低速风电有望实现突破式发展，推荐龙头设备企业隆基股份、金风科技，关注阳光电源、天顺风能等。
【公司评级】
强烈推荐利尔化学
公司不是单纯周期股，兼具成长性，具体逻辑如下：1）业绩增长：公司业绩未来3年都将保持快速增长，短期（17年）看草铵膦涨价以及传统业务提价，中期（18年）看草铵膦量价齐升+江苏快达步入业绩收获期，长期（18-19年）看草铵膦产能达到1.5万吨带来的规模提升和成本下降；2）管理层变更：管理层于16年进行了新老更替，新的领导班子业界口碑优秀，年富力强，且均未参加过激励基金计划，有动力做好业绩，公司未来发展值得期待；3）资本运作：公司打造中间体、原药、制剂三头并举的完整的农药产业链，未来存在外延式收购的可能。4）国企改革：公司为中国工程物理研究院旗下唯一上市公司，有国企改革预期。公司目前股价对应的估值相当便宜，我们认为公司股价存在至少50%上涨空间，此次公司收购符合我们此前判断，维持“强烈推荐”投资评级。
