平安证券：强烈推荐均胜电子

　　【宏观视角】

　　经济韧性与压力并存 七月更兼均衡配置

　　5-6月中观数据喜忧参半，可谓“韧性与压力并存”。一方面，52城一手住宅成交和11城二手住宅成交等高频数据显示6月楼市销量呈边际企稳态势，且乘联会乘用车销量增速亦有所回暖，实体需求展现出较强的韧性。另一方面，5月基建投资和M2等数据反映出金融去杠杆、流动性收紧客观而言对实体需求产生了一些影响，融资压力加大背景下投资数据的后续走向尚需观察。总体来讲，实体经济“韧性与压力并存”，前高后低趋势不变，投资机会更多源于对流动性和金融监管的反复博弈。

　　【行业分析】

　　17年下半年“稳增长”还看基建

　　房地产投资增速回落，17年下半年“稳增长”还看基建。1、园林与市政、城镇综合开发和生态环保等板块充分受益基建PPP订单爆发。预计17/18年园林板块业绩增速为50%+/40%+，推荐岭南园林/铁汉生态/美晨科技。2、“一带一路”深入推进，央企龙头订单落地提速。今年以来对外承包工程出口货物金额增速大幅提升将带动国际工程承包业绩加速兑现。建议关注葛洲坝/中国电建/中国交建/中国铁建。3、政策持续催化，17年下半年“国改”有望加速推进。建议关注中国建筑/中国核建/上海建工/山东路桥。4、装配式建筑标准日趋完善，钢结构住宅迎发展契机。建议关注杭萧钢构/精工钢构/鸿路钢构。5、公装市场增速逐步放缓，企业转型家装享万亿市场。建议关注金螳螂。

　　关注沙发龙头企业 Lazboy受益标的

　　全球功能性沙发龙头企业 Lazboy成立于1927年，是全球功能性沙发的创始者，其产品经过美国脊骨神经科学会认证，并被时代杂志评选为20世纪最伟大的发明之一。2016年，公司收入15.25亿美元，是全美第二大家具生产商。渠道方面,公司在北美拥有338家Furniture Galleries（展示店）和559家Comfort Studio（专卖店），以及2400多家家具分销网络，是全美第三大家具分销体系。我们看好Lazboy包含两层逻辑：一方面，公司标志性的产品受益于消费升级，在国内的接受程度越来越高；另一方面，基于对公司强大研发体系和分销网络的信心，新品类的推出将迅速为公司贡献收入。因而，给予行业“强于大市”评级，建议关注lazboy受益标的顾家家居。

　　【公司评级】

　　强烈推荐许继电气

　　我国西部大型能源基地开发和西电东送大格局不会改变，特高压直流实质是刚需，下半年陕北-武汉、雅中-江西等特高压直流工程有望落地；柔性直流由于性能优越，近年每年都有电压等级更高、容量更大的柔直工程投运，未来具大规模推广潜力；一带一路大背景下，海外市场、跨国直流前景广阔。许继在特高压换流阀方面的市占份额超过30%，特高压控制保护市占份额接近50%，参与了舟山和渝鄂背靠背柔直工程设备供应，综合实力雄厚。截至2016年底在手直流订单超35亿，2017年新增直流订单有望超2016年。预计2017-2018年EPS1.12、1.4元，对应PE 15.2、12.2倍。考虑两大主业直流和配网均景气向上，尤其是柔性直流、海外直流等均呈现加快发展态势，且估值优势明显，上调评级至“强烈推荐”。

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　　公司拟收购高田，未来市场份额有望加速提升，普瑞与PCC整合协同，利润端增速有望提高至20%左右，向全球汽车供应商第一梯队进军。我们预计KSS后续整合、收购高田可能会产生一定费用，下调对公司业绩预测，2017-2019年EPS分别为1.12、1.54、1.95元（原2017、2018年EPS预测为1.33、1.64元），对应PE分别为28.7X、20.8X、16.4X，维持“强烈推荐”评级。