平安证券：银行板块配置价值不改

　　【行业分析】

　　银行板块配置价值不改

　　金融监管趋严背景下市场避险情绪提升，5月份银行板块领跑行业。考虑到目前整体估值虽有提升(对应2017年PB 0.86x)但依然在1xPB以下，在行业整体资产质量预期持续转好情况下安全边际充足。6月进入分红季，目前行业整体股息率4.3%具备吸引力，同时关注MSCI概念的催化可能。从空间来看，监管细则落地对行业的影响尚不明朗，年中MPA考核对资金利率带来潜在上行压力，板块短期整体估值突破17年1xPB的可能性较低。个股方面，我们推荐1）基本面稳健、高股息的建行、工行、农行；2）自身调整较强、资产质量稳健向好的兴业，宁波。信托继续看好爱建集团、安信信托等相关标的。

　　“十三五”时期我国钢铁制造成本整体将保持上升趋势

　　“十三五”期间，我国供给侧结构性改革继续推进。作为供给侧结构性改革的首个突破口，国家推进钢铁行业脱困发展的决心不变，钢铁行业整体供过于求的局面有望得到缓解。在供求基本平衡、价格稳定情况下，钢铁产品的市场竞争优势主要源于钢铁产品的低成本优势，成本总量越少，产品越能占据更多的市场份额，其市场竞争力就越强。因此，在产品同质化竞争的情况下，成本管控能力越强的企业其竞争优势越大。个股方面，建议关注拥有自有矿山铁矿石基本自给自足、离焦炭主产地近且产品定位有差异的不锈钢龙头企业太钢不锈和近年成本控制取得较好效果的低估值行业龙头宝钢股份以及经营机制灵活、成本管控能力强、业绩良好的方大特钢。

　　电感升级进行时 Molding Choke前景大好

　　一体成型电感实现了电感的小型化和一体化，属于绕线电感的升级产品，主要用于电源转换。一体成型电感具有“耐大电流、电磁特性平稳、温升稳定，低可听噪声、低放射噪声，耐冲击“等优势。Molding Choke不仅可以用于手机，还可以用于汽车、航空、通信等多领域。仅以手机市场需求来看，目前Molding Choke主要是苹果、三星应用主导，HOV等品牌使用率较低，产品供不应求。预计到2020年，市场规模72.8亿元，年复合增长约33%。目前全球主要的Molding Choke生产商有美系的Vishay，日系的TOKO，中国台湾的乾坤和奇力新。预估这几大厂商的产能约占全球80%以上，行业集中度高。配方和制程是Molding Choke的两大关键壁垒。Molding Choke目前供不应求，未来五年将是行业高速成长期，目前仅麦捷、金籁、德珑、华立、达嘉等少数厂商布局，我们看好Molding Choke的前景与发展，建议投资者积极关注麦捷科技等相关标的。