平安证券：港股迎来较好布局时点

　　【投资策略】

　　南下资金驱动力依旧强劲 港股迎来较好布局时点

　　重点建议：我们认为当前迎来港股市场较好的布局时点，港股市场的配置价值显著提升，2017年大概率呈现震荡上行的态势，近期催化剂在于A股市场的高压监管及法国大选黑天鹅折翼。从长线逻辑来看，第一，中国资本市场国际化的积极推进；第二，内地资金仍然处于存量充裕的状态，权益化及海外化配置需求加强；第三，IMF近期上调了全球经济增速，全球经济复苏态势好于市场预期，企业盈利改善持续，特别是发达国家经济体。因此，我们预计资金南下的驱动力仍然强劲，未来港股资金流入仍有较强的延续性，在短期催化剂和长期逻辑的支撑下，市场呈现向上的态势。但是港股市场的风险因素仍然值得警惕，例如美联储加息、欧洲大选及地缘政治的风险因素尚存，预计市场波动会有所加剧，但不影响其长期趋势。

　　【公司评级】

　　强烈推荐天翔环境
    一季度公司新签订合同1.03亿，执行合同2.15亿，其中当期合同仅执行7345万，前期订单1.41亿，在手尚未执行的合同金额3.36亿，2017Q1收入主要来源于2016年在手订单业绩确认。资产负债率提升，多渠道融资投入主业促快速发展：2017Q1公司总资产由42.3亿增至45.7亿，负债规模由24.5亿增至27.7亿，现金情况几无变化。可以推断，公司通过发行债券、长期借款所获得的资金都已用于上市公司项目投入，加速项目落地。通过中长期债务融资锁定未来数年财务成本，并将获取资金用于项目投资有助于公司项目加速落地，促使公司快速、平稳、健康发展。盈利预测与估值：预计公司2017-2019年主营业务收入为28.81、47.95、61.56亿元，EPS为0.82、1.25、1.62元。给予公司12个月目标价30元，维持“强烈推荐”评级。

　　推荐碧水源
    报告期内公司实现营业收入11.2亿，同比增长77.52%；实现归母净利润2.3亿，同比增长554.3%。利润高增长主要来源于出售盈德气体股权产生1.61亿净利润所致。公司扣非归母净利润8563万元，同比增长153%，年内业绩维持高增长可期。2017年一季度公司新增订单96.4亿元，其中EPC、BOT类分别占比41.3%、58.7%。同比2016年一季度，公司订单规模增长90.8%，主要来源于EPC类订单放量。2017年一季度公司新增订单规模已达2016年新增订单总量的28.7%，考虑到一季度通常是水务行业订单淡季，结合PPP项目库中水环境治理&污水处理工程落地速度加快，预计公司年内订单增速将保持在极高水平。预测公司2017-2019年EPS分别为0.86、1.15、1.57元。在以环境污染为核心的监管体系下，公司有望获得更多优质订单，不断提高市场占有率。维持“推荐”评级。