平安证券：减持新规缓解结构化定增解禁压力

　　【宏观视角】

　　当前国债收益率已经临近拐点

　　一行三会开始显著加强金融监管，其集体监管行动的叠加对货币市场与债券市场产生了强烈影响。我们认为，尽管整体上金融强监管的方向不会改变，但未来的金融监管将会加强前瞻性，一行三会之间也会加强协调。基于三个方面的考虑，我们认为3.7%左右可能已经是今年10年期国债收益率的拐点：①中美国债收益率息差拉大、人民币兑美元短期内贬值压力下降，将降低未来美联储加息对中国国债收益率的“溢入效应”；②下半年经济增速、PPI同比增速、利润增速走低，如果国债收益率继续上升，将会显著抑制经济增长以及提高企业真实融资成本；③在实体经济投资回报率依然处于低位的前提下，国债收益率进一步上升可能反而会“挤出”实体企业的融资规模，加剧“金融空转”与“脱实入虚”的现象。因此，今年年内长期国债收益率易降难升，当前国债收益率已经临近拐点，下半年有望温和回落。目前已经到了增持利率债的时间窗口。

　　【行业分析】

　　关注新能源车相关产业链标的

　　锂&磁材：碳酸锂价格回升，稀土价格延续涨势。关注标的天齐锂业、赣锋锂业、正海磁材。锂电池生产设备：建议关注龙头企业的发展机遇，如先导智能、赢合科技。锂离子电池：建议关注有望进入全球主流动力锂电产业链并放量的隔膜和电解液公司，关注沧州明珠、新宙邦、天赐材料。驱动电机及充电设备：充换电设施的新增需求将陆续涌现，建议关注方正电机、和顺电气。新能源汽车整车及关键零部件：5月新能源乘用车销量同比大幅增长，客车环比转暖，推荐宇通客车、奥特佳。

　　减持新规缓解结构化定增解禁压力

　　一年期结构化定增是现阶段能看到的A股的最后一个杠杆。减持新规的推出，虽说在一定程度上缓解了此次结构化产品解禁带来的股价下跌压力，但是，此类解禁对于一些中小市值的股票，特别是日均交易额比较小的股票的影响依然会较大，建议在选择投资标的时也应考虑这一因素，适当控制风险。短期内，仍建议选择前期超跌的成长股，比如我们之前有覆盖的利尔化学、广东鸿图、力源信息、西泵股份。