平安证券：药企上市公司整体谈判结果好于预期
【宏观视角】
境外资金配置提升空间巨大
人民币正在从计价货币向储备货币的配置转变，境外资金配置提升空间巨大。全球横向对比起来看，我国境外资金的占比较低，权益市场的流通市值占比1.9%（总市值1.3%），债券市场为1.7%，均大幅低于亚洲新兴市场国家水平（韩国的权益市场外资占比为30%，债券市场占比为10%）。在我国资本市场开放稳健推进、流动性趋紧、强监管深化的存量博弈的整体市场环境下，当前境外资金是我国资本市场的重要边际交易变量，影响权益市场和债券市场风格走势。当前境外资金的人民币资产配置结构较为均衡：存款>债券>股票>贷款；债券和股票资产的比重逐年提升，人民币资产配置正在经历从无到有的阶段，全球资金的陆续进场仍是大势所趋。结合国际经验来看，市场相对收益率、人民币汇率预期及我国资本市场开放进程是主导资金流入快慢的主要变量；境外资金在我国权益市场参与度或高于债券市场。
【行业分析】
药企上市公司整体谈判结果好于预期
人社部公布新一轮谈判目录的结果，44个谈判品种中共有36个品种入围，其中8个品种被淘汰。谈判成功的36个药品全部纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版)》乙类范围，各省(区、市)社会保险主管部门不得将有关药品调出目录，也不得调整限定支付范围。
36个品种包括31个西药和5个中成药，其中抗肿瘤类18个，占比50%。平均降幅40%，大部分集中在20%-50%间，单抗和替尼降幅较大、平均超过50%。大部分上市公司品种降幅好于预期。
药企在谈判中会充分考虑进入目录的利弊，以价换量的策略切实可行才会选择进入，否则可选择放弃。所以我们认为对进入目录的品种整体将是利好，投资者无需过多担心降价问题。建议关注信立泰、亿帆医药、康弘药业。
【公司评级】
推荐东江环保
国内危废投资运营龙头，17-18年大量项目即将落地：东江环保自2013年开始不断通过并购+改扩建的方式提高危废产能。截至2016年底，公司危废总产能高达150万吨，稳居行业第一，相比2013年增长近3倍，其中无害化产能约72万吨。目前公司在建产能超过80万吨，且高毛利的无害化产能超过50万吨，考虑并购，我们预计公司未来三年每年新增产能超过40万吨，产能的快速增加将成为驱动公司增长的重要来源。我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.56、0.71、0.93元，同比分别增长-7.0%、26.9%、31.1%，对应PE分别为27.9、22.0、16.8倍。考虑到公司大量无害化产能将在未来两年投产，且危废EPC业务有望给公司带来新的增长点，基于此，首次覆盖给予公司“推荐”评级。
