平安证券：三条主线把握港股通下半年投资机会

　　【晨报精选】

　　资本市场对外开放加码

　　2017年7月4日，经国务院批准，香港人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度扩大至5000亿元人民币。扩大香港RQFII投资额度，有助于进一步满足香港投资者对于人民币资产的配置需求，推动境内金融市场对外开放，密切内地与香港经济金融联系。

　　本轮香港RQFII的投资额度扩大，从原先的2700亿元大幅上升至5000亿元人民币，有效满足了香港投资者对人民币资产的配置需求，标志着资本市场开放又取得了新进展。近期我国资本市场对外开放进入加速阶段，从深港通开通，总额度限制取消，A股市场成功纳入MSCI，再到债券通正式上线，全球资金对人民币资产的关注度逐渐升温，资本市场的开放由点到线，全面铺开，不断深化。我们认为，尽管从短期来看，RQFII额度的放开对境内A股和债券市场带来的增量资金影响有限，但我国资本市场的开放意义长远，对于推动人民币国际化进程以及我国经济制度化变革都具有重大的意义。

　　【投资策略】

　　三条主线把握港股通下半年投资机会

　　1、展望下半年，随着国内库存周期见顶，低估值的港股将更受青睐。由于港股相对A股仍然折价较高，中港 “估值一体化“仅拉开序幕，未来将驱动港股长期走牛。2、港股下半年将震荡向上，行业分化加剧。①从盈利看，库存周期见顶，港股盈利增速回落。②从估值看，港股的估值已回到均值以上。③美联储加息缩表，港股存在抛售压力。3、①港股通大部分行业盈利增速在17H2都有所走弱，可能给港股指数造成压力。②利用估值、盈利变化和ROE综合打分，下半年大类板块的推荐顺序分别是大消费、公用服务、信息科技、大金融和投资品。

　　推荐投资者从三条主线把握港股通下半年的投资机会①盈利和估值表现较好的恒生二级行业龙头。②去库存周期下的“反周期”行业。③AH差价不断收窄的股票。建议投资者关注周大福、申洲国际、裕元集团、比亚迪股份、敏实集团、石药集团、舜宇光学科技、环球医疗、中国东方航空股份、中国南方航空股份、海信科龙、中国国航等。

　　【行业分析】

　　天然气产业发展加速推进

　　2017年7月4日，发改委印发《加快推进天然气利用的意见，提出逐步将天然气培育成为我国现代清洁能源体系的主体能源之一，到2020年，天然气在一次能源消费结构中的占比力争达到10%左右，地下储气库形成有效工作气量148亿立方米。到2030年，力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右，地下储气库形成有效工作气量350亿立方米以上。《意见》同时详述了未来几年天然气产业发展的重点任务。

　　未来几年国内天然气价格下行是大势所趋，天然气产业进入快速发展期，天然气分布式能源、天然气交通等领域将充分受益。建议关注LNG气瓶制造商富瑞特装、布局天然气全产业链的厚普股份、分布式能源项目集成商陕鼓动力和派思股份、及LNG经销商恒通股份。

　　【公司评级】

　　推荐伊之密

　　伊川投资管理公司（持股9.79%）、伊理大投资管理公司（持股14.43%）、伊源投资管理公司（持股10.29%）可以理解为公司高管层的持股平台，公司高管通过这三家公司合计持股超过30%，利益深度绑定。伊之密作为行业内的龙头企业，受益于下游行业的景气度回升，并且公司积极投入研发新产品，有利于实现进口替代和海外扩张，进而增厚公司业绩，我们预计公司2017年、2018年、2019年EPS分别为0.62元、0.93元、1.26元，对应PE分别为24.3X，16.3X，12.0X，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　推荐宇通客车

　　长远来看，公司在国内的市占率有望达到40%，海外市占率达到10%，销量有望达到10~11万台，公司新能源客车渗透率的提高，将保证单车平均的盈利能力。未来公司仍有较大增长空间。维持对公司业绩预测，2017~2019年每股收益为1.95元、2.18元、2.28元，维持“推荐”评级。