【宏观视角】
单月利润增速再升 经济稳定韧性十足
1-6月份工业企业利润累计增速继续回落,但6月单月增速连续两个月上升。总体来看,量价两侧均支撑6月单月利润增速上升,但测算来看价格因素仍是主因。综合来看本次利润数据有两个角度值得强调:第一个是对当前经济发展持续性的正确认知,如上述分析,除出口为计算机行业的拉动效应以外,黑金和汽车行业均不存在持续改善的逻辑支撑,未来不确定性仍大;第二个是当前经济发展之“韧性”的重要性,当前经济发展从各方面上看均显示出了明显的超预期企稳迹象,显得韧性十足,纵使具体分析来看这“韧性”的长期持续性存疑,但考虑到今年GDP目标增速仅为6.5%,上半年GDP增速6.9%已为全年目标的实现(或是超目标)带来了较好的数据支撑。预计1-7月利润累计同比增速为21.5%。
【公司评级】
“强烈推荐”精测电子
公司主要产品包括模组检测系统、AOI光学检测系统、面板检测系统、OLED检测系统、Touch Panel检测系统和平板显示自动化设备,在国内平板显示测试领域处于行业领先地位,并从Modue制程向上端渗透进入Cell、Array制程,将受益于未来几年面板产业投资高峰期,持续快速发展前景可期。预计2017~2019年净利润分别为1.51亿元、2.13亿元、2.98亿元,EPS为1.85元、2.60元、3.63元,对应市盈率为41.6、29.6、21.2倍。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
“强烈推荐”贵州茅台
贵州茅台公布17年中报。2Q17营收+36.5%高于我们预期的+30%,系列酒和利息收入超预期,并带动归母净利同比+31%,略超我们预期的28%。2Q17估计报表确认53度茅台酒出货增12%,但2Q17酒厂实际发货同比有双位数下降。考虑实际出货低于预期,下调17年EPS约2.9%,预计17-18年EPS分别为18.03、23.36元,同比+35.5%、29.6%,动态PE为26.3、20.3倍。茅台报表&业务基础坚实,市场业绩预期仍偏低,股价有望继续冲顶,继续“强烈推荐”。