平安证券：业绩为王 三条主线布局地产股
【宏观视角】
经济数据下滑 前高后低走势兑现
--10月经济数据点评
10月份宏观经济数据中工业增加值、投资、消费增速均出现显著回落：工业增加值的回落受季末效应逝去影响较大，房地产、制造业、基建累计投资增速均有下滑，增速明显趋势下行，房地产相关消费、汽车消费、石油制品消费增速均有下滑。总的来看，年内宏观经济走势与此前温和回落的预测相一致，工业增加值、固定资产投资、消费增速今年以来前高后低的走势已经逐步兑现。
【行业分析】
地产：业绩为王 三条主线布局
1-10月全国商品房销售面积同比增长8.2%，较1-9月增速回落2.1个百分点。其中10月单月销售面积同比下降6%，较9月扩大4.5个百分点。单月销售额同比下降1.7%，自2015年4月以来首次转负。
平安证券表示，考虑到基数仍处于高位、三四线需求透支、信贷收紧，预计单月销售仍将延续负增长，维持全年销售面积增长5%判断。站在目前时点，依旧看好龙头房企投资机会：1）10月22家主流房企单月增速仍高达40.4%，部分房企已提前完成全年目标；2）地产板块低持仓低涨幅，考虑估值切换，主流房企2018年PE普遍在10倍以下；3）三季报业绩靓丽，毛利率提升叠加预收充足，2017-2018年业绩超预期高增长概率大；4）拿地门槛提升叠加融资趋紧，为融资渠道畅通龙头房企提供低点补库存机会。
个股推荐方面，强调业绩为王，建议关注：1）低估值受益集中度提升的龙头房企：万科、保利、金地；2）优质资源型成长：天健集团、招商蛇口等；3）业绩高成长个股:新城控股、华夏幸福、阳光城、蓝光发展、华侨城等。
【公司评级】
“推荐”苏垦农发
公司是A股市场稀缺的种植业全产业链一体化公司。行业角度，土地流转及农垦改革将提高公司吸纳土地资源的能力和空间，粮食产业供给侧改革助推公司产品实现“优质优价”。公司层面，短期业绩稳健，费用率随人员结构调整有进一步优化空间；长期看，随土地流转规模增加及米业产品价格提高，业绩有望稳步增长。此外，作为国有大型农业企业，公司有可能利用资本市场优势，丰富产业链布局。预测公司2017、2018、2019年EPS为0.54元、0.61元、0.71元，对应PE为25.3、22.5、19.4倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
