平安证券：继续看好银行板块绝对收益表现

    【宏观视角】
    美联储维持基准利率 12月加息预期充分
    北京时间11月2日凌晨2点，美联储公布11月利率决议。维持基准利率在1%-1.25%不变，同时确认飓风过后经济增长仍然稳健。
    平安证券认为，市场对美联储12月加息的预期已相当充分，美元指数难以受12月加息落地刺激而上涨，根据过去经验，加息落地后美元指数反而会有所下行。但平安证券判断美国经济的内生增长能力较欧日更强，随着时间推移，经济数据的向好将支撑美元指数强势震荡。另外，若鲍威尔获得提名，美联储货币政策路线料难以大改，对目前美元指数的影响料将有限。税改的进程对美元指数影响较大，但目前仍存不确定性，需保持关注。
    短期国内外经济无忧
    1、全球经济复苏强劲，短期表现向好无忧：全球经济增长由分化转为趋同；货币政策由分化转为共振；贸易与投资表现强劲；全球资产价格迭创新高。2、全球经济内生动力依然疲弱，中期复苏仍存隐忧：非美发达经济体增长依赖货币宽松，内生性动力依然疲弱；美欧内部政治不确定性或继续制约经济复苏；地缘政治冲突继续加剧；贸易摩擦压力仍将加剧。3、国内经济的现状暂时平稳无忧：经济方面，投资与出口是支撑当前经济的主要原因；政策方面，经济政策由保增长转为控风险；市场领域，当前资产价格稳中向好。
    【行业分析】
    周期行业景气持续 新兴产业盈利回升
    从三季报来看，周期行业的盈利情况仍要好于非周期行业。但是平安证券认为，周期行业和非周期行业的盈利增速有望在四季度收敛，主要因为（1）周期行业在四季度的盈利增速基数将会大幅提高。（2）大宗商品的价格有望持续回落。
    对于新兴行业，外延并购定增趋严对新兴产业盈利的负面影响可能已经开始消退。新兴产业并购类定增融资额在17Q2以后已经趋于稳定，大部分新兴产业在17Q3的盈利增速较高。
    17Q3的A股整体盈利增速较17H1小幅上升。全部A股、剔除金融、剔除金融和两油的盈利增速分别从17H1的17.91%、37.43%、35.13%上升至17Q3的19.71%、39.10%、37.59%。
    剔除龙头的中小板整体盈利增速从17H1的28.69%上升至17Q3的28.84%。剔除龙头的创业板整体盈利增速仅从17H1的25.17%下降至17Q3的23.92%。在创业板17Q3的5.9%的盈利增速中，外延并购仍然贡献了绝大部分，而内生增长则下降幅度较大。
    继续看好银行板块绝对收益表现
    从上市银行披露的三季报来看，虽然在降杠杆的背景下行业资产规模扩张速度放缓，但生息资产继续稳步扩张成为主要的利润贡献因素；在信贷需求旺盛的市场环境下息差有望进一步走阔；经济的企稳和企业盈利的改善有利于行业资产质量的持续向好：行业基本面边际改善的趋势将逐渐得到印证，为板块估值的进一步提升提供支撑。目前行业PB对应17年0.98倍，继续看好板块绝对收益表现。从个股上，继续推荐宁波银行、兴业银行以及大行中的农行和中行，提示关注基本面稳健且目前估值相对安全的贵阳银行和常熟银行。