平安证券：家电 “成长+低估+转型”共促长牛

　　【宏观视角】

　　上游传导相对温和，PPI跳升但拐点将至

　　——9月份物价数据点评

　　近期CPI同比增速保持低位主要是因为猪肉同比增速的负面影响部分对冲了非食品价格的上涨，而本次CPI增速的进一步下滑是由于季节气候变化错位引致的偶然性因素大于非食品中价格传导与医改效应升势所致。预计10月CPI环比增速降至0.0%，同比增速升至1.7%。9月PPI同比6.9%，大幅上升0.6个百分点，本次推动PPI上涨的主要行业仍然是钢铁煤炭有色等行业，而价格推升逻辑也仍是去产能大背景和环保督查带来相关企业限产停产的影响。年内PPI走势超出此前预期，一方面是此次供给侧改革的力度与持续性超出预期，二是环保限产等行政措施的出台具有不确定性，三是外贸的超预期与房地产投资温和回调，需求端并未显著回落。考虑到四季度基数大幅走高，PPI同比大概率将有所回落，预计10月PPI环比降至0.5%，同比降至6.7%。

　　【行业分析】

　　家电：“成长+低估+转型”共促长牛

　　家电行业自09年以来相对沪深300超额收益不断累积扩大，呈长期慢牛格局，主要因为“长期业绩驱动，短期价值重估”。平安证券认为家电行业的慢牛走势仍将持续，家电行业“稳健成长+估值优势+转型预期”三大特性共同驱动板块的慢牛走势。第一，格力/美的占家电板块市值约4成，空调市场还没有到行业天花板，我国城镇户均1.24台仅为日本户均2.48台的一半。第二，家电行业目前市盈率约20倍，处于中值合理区域，美国惠而浦和伊莱克斯的估值为17倍和19倍，格力/美的估值分别为13/19倍， 估值优势明显。第三，家电企业的现金储备丰富，从17年中报数据来看，格力电器账上现金约1053亿元，占其总资产的51.5%，占总市值的43.8%。美的转型较早也较为成功，并购库卡拓展机器人业务后，估值提升明显。基于以上因素，首次给予家电行业“强于大市”评级，建议关注格力电器、美的集团、苏泊尔、飞科电器等。

　　电子：华为Mate10发布 国产旗舰机崛起

　　德国当地时间2017年10月16日下午2点（北京时间2017年10月16日晚上20点），华为在德国慕尼黑举行Mate10系列手机新品发布会，发布了华为Mate 10和华为Mate10 Pro以及华为Mate 10保时捷版本。随着华为新品的发布，消费电子手机领域新一轮的创新周期来临。华为旗舰新机Mate10的发布将进一步促进智能手机全面屏应用的提升，同时双摄像头、玻璃机身等应用将进一步普及，建议投资者积极布局，重点关注：蓝思科技、信维通信、硕贝德、大族激光、欧菲光等。