【宏观视角】
10年期国债收益率继续攀升概率很低
从2017年5月初至2017年10月中旬这近半年时间内,10年期国债收益率一直在3.50%-3.70%的区间内盘整。然而从10月中下旬以来至今(11月中旬),10年期国债收益率重新呈现快速攀升态势,并在11月中旬一度突破4.0%的关口。
未来看,我们认为2018年10年期国债收益率继续攀升的概率很低,更有可能是在4.0%左右的水平上维持紧平衡态势,也不排除国债收益率温和回落的可能:第一,至少在2017年第四季度与2018年上半年,受固定资产投资与房地产投资增速回落影响,中国GDP同比增速将会继续温和回落;第二,2017年CPI同比增速尽管会上行,但上行压力有限,除非食品价格或能源价格发生异动,否则将会维持在2.0%-2.5%的区间波动;第三,金融强监管格局将会维持,但边际上继续收紧的空间有限。如果长期利率上升开始影响企业投资与利润,那么不排除央行入市干预的可能;第四,逆周期因子的加入增强了央行对汇率中间价的影响力,再加上央行已经显著收紧资本流动管制,使得央行通过被动加息来维持汇率稳定的必要性已经显著下降。
【公司评级】
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维持对公司2017-2019年的盈利预测,EPS分别为0.51元、0.67元、0.88元,对应11月22日收盘价的PE分别约为48.7、36.8、28.0倍。公司持续推进智慧城市安全运营业务,受益于智慧城市IT投资的高速增长,智慧城市安全运营业务将成为公司业绩新的增长点。当前,信息安全已上升为我国国家战略,我们看好公司作为行业龙头把握行业机遇高速发展的能力,维持“强烈推荐”评级。
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