平安证券：利率区间筑顶 静待趋势拐点

　　【晨报精选】

　　利率区间筑顶 静待趋势拐点

　　年内债券市场大幅下跌的直观原因是配置盘的乏力，背后因素则是实体融资较强、货币政策偏紧、金融监管趋严。未来债市走牛的必要条件则是前述三个因素发生逆转，而这需要实体经济的显性回落作为支持。因此，在货币政策尚未转向，金融监管担忧仍未落地的情况下，基本面数据的小幅回落很难构成扭转债券市场走势的动力。毋庸置疑的是，目前超跌过后已脱离基本面的债市，无论从绝对估值还是相对估值而言都处于2010年以后的一个底部，配置价值已经逐步凸显。但短期来看，海外经济风生水起，国内经济波澜不惊，12月利率继续区间筑顶的概率较大；趋势拐点的出现，可能仍要等待政策层面较为明确的动作。

　　【公司评级】

　　推荐中科创达

　　考虑到本次交易仍需经北京市商务委员会、北京市发改委、国家外管局核准或备案后方可实施，我们暂维持公司盈利预测，2017-2019年EPS分别0.32、0.48、0.69元，对应12月1日收盘价的P/E分别为106.4、71.3、50.3倍。我们看好公司多年积累的核心技术优势与优质客户资源，认为海外优质资产的并购将加速公司发展，维持“推荐”评级。