平安证券：“强烈推荐”农业银行
【晨报精选】
扬帆前行：国企混改“做强做优做大”
重点建议：国改的本质是要提高国有企业经营效率，盘活国有资产。国企部门绩效是否提升是检验改革成败的最佳标准。本轮国改的最高目标是“做强做优做大”，界定“做强做优做大”以作为衡量国企改革绩效的标准。当国有企业经历改革之后，能分别满足做强、做优、做大各个标准中的一个指标，就有理由认为国企改革对国有企业绩效有所提振。通过对南北车合并为中国中车和中粮集团国资投资公司改革两个案例的梳理和股权激励财务数据统计分析，我们可初步确定国改对国企绩效确实有提振作用，确实有助于国企做强做优做大。这更加坚定了我们长期看好本轮国改影响的信心。本轮国企改革自顶层设计文件出台刚过去2年，且针对性与复杂性远超过往，对于国企改革成效的体现，市场应给予更多耐心。
【行业分析】
保险监管持续升级 维持行业“强于大市”评级
虽然2018年保险开门红，保费增速或不及前期预期，但依靠续期拉动以及健康、养老等需求的持续增长，对全年保费收入不用过于担心。随着保险产品结构的继续优化改善，新业务价值及价值率的持续提升将带动内含价值的稳步增长。同时受益于准备金折现率上行带来的利润释放，今年上市险企利润将实现较好增长，依然看好保险行业的发展，强监管下上市险企强者恒强，维持行业“强于大市”评级，建议重点关注大型上市险企中的中国太保、新华保险和中国人寿。
【公司评级】
“强烈推荐”农业银行
农业银行经营保持稳健，得益于稳健的业务结构、息差的企稳及资产质量压力的缓释，公司未来可以继续维持业绩的稳健增长。上调农行17/18年净利润增速预测为3.4%/6.5%（原为2%/6.4%），目前股价对应17/18年PB为0.97x/0.88x，PE为6.61x/6.20x，估值低，有较大的安全边际。考虑到公司核心负债优势明显、不良改善空间较大、内生增长能力较优且受监管冲击小，将公司评级由“推荐”上调至“强烈推荐”。
