平安证券：北斗加速覆盖 再迎成长机遇

【宏观视角】

生产强韧价格拖累 利润增速有所回落

1-2月份工业企业利润累计同比增长16.1%，较去年底有所回落，但仍保持了较高的增速。

平安证券指出，本次利润数据值得关注的信息有以下几点：第一，考虑到整体的工业生产仍然基本向好，价格效应的明显减弱应是利润增速下滑的主因；第二，实际产成品库存增速的显著上升与明显高于去年同期的产成品周转天数，一定程度暗示了当前需求端相对弱于生产端，工业生产虽仍存韧性，但需求走弱苗头渐显；第三，前期受益于价格上涨的相关行业当前利润增速大幅回落基本符合预期，计算机通信业对美出口贸易依赖较为突出，若贸易争端恶化可能会受到较大影响，未来值得持续关注。

【行业分析】

北斗加速覆盖 再迎成长机遇

北斗2018年将完成覆盖“一带一路”，市场空间打开，国内设备终端厂商已初步具备国际竞争力。北斗三号系统将迎来密集发射期，北斗卫星系统也将进入新阶段，系统性能、卫星寿命和服务精度大为提升，提供服务的地区范围更广。2018年我国计划将发射12-14颗北斗三号MEO卫星和1颗GEO卫星，将实现为“一带一路”区域国家提供服务。美国基于GPS卫星导航的相关企业营业收入规模大、海外收入占比高。Trimble公司 2017年营业收入折合人民币173.43亿元，除美国以外的海外业务营收占比51.56%；而国内主营业务为卫星导航产品的公司营业收入普遍在20亿元以内，海外业务占比最高的华测导航2016年仅为14.04%。随着北斗产品应用的潜在市场规模扩大，产业链上市公司的营收规模与海外业务占比的提升潜力巨大。产业链中游特别是高精度终端产品市场，国内企业已经占据了国内市场的主导地位，正面临国际化市场拓展的机遇。

新能源汽车：从2017到2018，从春秋到战国

进入2018年，新能源汽车征程再起，政策于2月落地，板块估值迎来初步修复，建议关注过渡期的放量行情，以及下半年新车型的密集投放。整车：政策不断完善，利好行业发展。推荐关注宇通客车、上汽集团、广汽集团。锂电池：国补削减致企业利润分化，真龙头崛起客户结构决定未来。推荐关注宁德时代、国轩高科；锂电设备：延续高景气度，整线供应成为发展趋势。推荐先导智能和赢合科技，建议关注锂电自动化物流解决方案商今天国际和诺力股份。锂电材料：新产品应用演进，稀缺性实现定价。建议关注杉杉股份、当升科技，新纶科技。锂钴篇：锂2018年格局仍可能较好，钴预计将持续处于供给偏紧态势。建议关注天齐锂业，华友钴业、洛阳钼业。

平安证券给出最看好的新能源汽车产业链“战国七雄”组合：宇通客车、上汽集团、华友钴业、天齐锂业、国轩高科、杉杉股份、先导智能。