【行业分析】
看好银行板块绝对收益表现
1季度25家上市银行净利润同比增速5.56%,较17年全年提升0.74个百分点。大行、股份行、城商行和农商行净利润增速分别为4.85%、6.03%、12.76%和12.60%,较17年增速分别提升0.69%、0.76%、1.40%和0.01%。
整体银行一季度业绩表现较好,虽然行业资产规模增速较17年延续放缓,但信贷需求延续旺盛下高收益等生息资产规模扩张较快,促进净利息收入增速反弹。另外虽然受监管收入结构略有调整,但整体拨备前利润增速相对稳定。而且资产质量延续向好,未来信贷成本将延续企稳下降的态势,对业绩的贡献度进一步提升。负债端存款竞争加强,同时分化也比较明显,但另一方面结构性存款的快速增长会抬升负债端的整体成本,所以各家银行在资产端均加大结构调整,商业银行的资负管理、流动性管理难度增加。整体上在需求端有很强的支撑下我们预计未来息差将企稳略有提升。行业基本面边际改善的趋势延续,为板块估值的进一步提升提供支撑。目前行业PB对应18年0.9倍左右,继续看好板块绝对收益表现。从个股上,继续推荐宁波、农行、招商、中行和贵阳,建议关注上海和常熟银行。
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