【行业分析】
鸡价上涨可持续 关注板块相关标的
2017年8月21日,农业板块中白羽肉鸡相关标的大幅上涨,其中圣农发展上涨6.42%、仙坛股份上涨5.74%、益生股份上涨2.37%、民和股份上涨1.69%。
由于行业的供给源头在于上游祖代鸡的引种,而从2013年以来引种持续下滑,从2015年以来引种持续三年低于均衡水平。这决定了行业的供给长期向下,在需求大体平稳的前提下,无论是强制换羽还是H7N9或者环保督查都只是短期的扰动因素,不足以改变行业长期运行的趋势。至于最近的毛鸡价格上涨,即使短期有投机的因素在,但长期的价格走势还是行业大逻辑来决定。
本轮价格上涨是健康的可持续的,因为先是终端产品价格的上涨,而上游父母代价格并未跟随上涨或者涨幅非常微弱,这恰恰证明了行业补栏的积极性不高,所以下游商品代价格的上涨是可持续的,并终将通过终端产品价格上涨进而带动全行业盈利回暖并逐步向上游传导,如此形成一个良性循环。我们认为父母代鸡苗的价格是一个很好的监测行业补栏积极性的指标,正如二元母猪的价格是检测生猪行业补栏积极性的指标一样。为什么在今年二季度猪价经历一波快速下跌后,二元母猪的价格也开始快速下跌,原因就是行业的补栏积极性快速下滑,进而本轮猪价的上涨是可持续的。所以经过论证本轮鸡价上涨是可持续的。
维持行业“买入”评级,投资组合为:圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份。