国金证券：WannaCry勒索病毒爆发 利好网络安全行业

　　【宏观视角】

　　4月信贷超预期 短期货币政策仍将收紧

　　4月M1货币供应同比18.5%（前值18.8%）；M2同比10.5%（前值10.6%）；新增人民币贷款11000亿（前值10200亿）；社会融资规模13900亿（前值21189亿）。

　　近期市场比较关注的是二季度的货币政策收紧可能会对实体经济造成伤害，我们认为二季度央行不会担心增长而改变偏紧的货币政策，主要是由于：一是今年经济增长实现弱企稳的概率很高，二季度的经济增长的动能虽然可能有所放缓，但是整体的表现还是有支撑的；二是虽然名义利率上行，但由于PPI短期内同比改善还是比较明显的（目前来看的话，二季度的PPI大概也有6%左右），这就带来了工业部门的实际利率仍然是比较低的，而影响投资的变量是实际利率，因此名义利率的相对小幅上升对实体经济的影响不大。

　　在五六月份强调金融去杠杆的背景下，央行进一步上调政策利率（七天逆回购利率）的概率非常高。未来政策利率上调的空间还有多少？我们预测今年货币政策从紧的信号明显，将会超出市场预期。考虑到控制房地产泡沫、金融去杠杆的诉求，结合泰勒规则，我们测算我国7天逆回购均衡利率应该在2.8%左右。目前7天逆回购为2.45%，如果每次上调10bp，预计年内还有上调4到5次的潜在空间。但最终上调多少，还取决于诸多因素。

　　【行业分析】

　　银行板块迎估值修复

　　今年4月的信贷规模在传统信贷小月下出现较为明显的多增，一方面企业贷款规模保持平稳且同比有明显的多增，继续验证实体经济的信贷需求依然比较旺盛；另一方面受监管影响部分表外融资向表内转移也是一方面的原因，且市场利率上行后直接融资向信贷转移。近期监管环境趋缓，有利于板块估值的修复。我们维持板块买入的投资评级，建议重点关注：招商银行、宁波银行、江苏银行、中国银行和兴业银行。

　　快递行业成本管控将成为关注焦点

　　5月12日，中通、圆通、申通、韵达、百世及天天在各自内网发布《关于全网派费调整通知》，于6月1日起，派费在原有基础上上调0.15元/票。国家邮政总局公布4月份快递数据：2017年4月，全国快递服务企业业务量完成29.8亿件，同比增长25.7%；业务收入完成369.3亿元，同比增长22.7%。

　　从近期高频数据及行业事件来看，快递市场及快递公司的经营思路确实在发生改变，越来越多公司开始重视成本管控（尤其是运输成本）及加盟商利润分配等管理层面的改变，说明快递公司在粗放式成长后开始面临一系列在高速发展期所忽略的问题，而快递公司的重心也将开始向提升管理效率倾斜。维持行业“买入”评级。优选成本控制出色的公司，重点关注韵达股份；持续关注圆通速递、顺丰控股及申通快递，均给予“买入”评级。

　　WannaCry勒索病毒爆发 利好网络安全行业

　　5月13日早间，全球突发劫持数据、勒索比特币的电脑病毒事件。此次WannaCry病毒的爆发，导致全国多地包括北京、上海、重庆、成都等多城的部分中石油旗下加油站在今日0点左右突然断网，而因断网无法使用支付宝、微信等联网支付方式。该事例再次说明，企业与外界网络边界的安全，往往百密仍有一疏。对于内部工控系统安全保障程度要求极高的行业(如核电、石油等)来说，在工控设备上的安全防护是非常有必要的。

　　当前独立的工控安全公司均体量较小，大多被网络安全上市公司参控股或达成战略合作。A股相关标的主要有：绿盟科技自身产品与参股公司力控华康共同布局工控安全；北信源与工控安全领先企业匡恩网络成立合资公司，布局“终端安全+工控”市场；启明星辰（002439.SH）研发的“天工”工业控制系统，融合信息安全风险管理和工业技术防护，布局工控安全。我们建议对相关公司工控安全业务进展保持持续关注。