国金证券：铁总年度会议推进铁路资本化经营

　　【行业分析】

　　铁总年度会议推进铁路资本化经营

　　2017年1月3日，中国铁路总公司在北京召开工作会议。铁总工作会议中指出2017年将专注于推进供给侧结构性改革，增强铁路服务质量；以“一带一路”为导向，加强对外交流；开展混合所有制改革，提升铁路盈利能力。

　　推荐：广深铁路：客运占比最大，受益于客运提价；广深铁路客运收入占比60%，广深城际提价5%，则公司净利润提升约10%；若长途车提价5%，则公司净利润提升18%。广深铁路直接用于开发的土地面积50多万平方米，如解决业绩激励考核问题，多元经营大有前途。铁龙物流：积极转型特种集装箱业务，提供全程物流服务，着眼于未来冷链物流业务，探索新能源产业。大秦铁路：大秦线运量回升，未来有提价可能，业绩具备较大的回弹空间，高股息率有望持续。

　　IVD流通整合成医药生物热点

　　IVD流通整合是当前行业热点，看好渠道整合价值：体外诊断产品由于销售与配送职责不分离、品种繁多但单品销售额低、市场总规模远小于药品、进口企业渠道下沉乏力等原因，长期以来缺乏类似国药、上药的大型流通商业企业，流通渠道细小散乱，由多层级的小代理商组成。在行业面临政策和降价压力，传统代理商生存空间受到挤压的当下，润达、塞力斯、瑞康等企业对传统经销商进行并购和取代的同时，也在进行产业链的价值重构。集采、区域检验中心等IVD流通与服务新模式拥有良好的政策生命力和商业优越性，目前这一进程正在大范围展开，我们预计行业变革将不断提速。

　　集采模式相关企业看好润达医疗、塞力斯：集采模式能获得大额IVD采购，同时对传统利益格局的冲击小，扩展速度快，是短期最有扩张力和增长潜力的体外诊断流通和服务新模式之一。润达医疗作为国内集采领域的龙头企业之一，规模和技术均有领先优势，在保持内生业绩高速增长的同时2016年先后完成对杭州怡丹、山东鑫海润邦、北京东南悦达的外延整合，成长进一步提速。塞力斯集采业务开始早，在总收入中占比高，是华中和华东地区有影响力的体外诊断流通和服务商，随着公司成功上市资金实力获得补强，有望加快扩张和外延步伐。