国金证券：玉米种子是良好投资落脚点

　　【行业分析】

　　玉米种子是良好投资落脚点

　　中央农村工作会议19号至20号在北京召开，会议全面贯彻落实党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会以及中央经济工作会议精神，总结“十三五”开局之年“三农”工作，分析当前农业农村形势，部署2017年农业农村工作。

　　内容上来看，本次农村工作会议的核心在于农业供给侧改革方面，符合我们的预期，根据会议内容，重申我们近期建议关注的两条主线：

　　第一，降库存。从中短期视角，降库存是供给侧改革的实质落脚点，而其中玉米是其中重中之重。我们判断，玉米库存去化，市场化定价将仍是17年的核心关切，玉米定向销售等手段将继续成为玉米去库存的手段；同时随着库存去化，玉米价格有望企稳反弹，从拐点和变化的角度来看，将有望带来玉米产业链的相关投资机会。

　　第二，提效率。从中长期视角，提效率是供给侧改革的核心落脚点。我们认为提升效率方面主要落脚点将是生产要素端潜力挖掘及生产经营模式端的优化理顺。以此思路关注相应主题：土地流转、农垦改革等。

　　继续重申两条主线投资逻辑：1、聚向玉米，聚向种子，我们认为二者为在中短期内能看到实际落地，形成明确投资指引的主要方向，核心推荐玉米种子标的登海种业、敦煌种业等，同时相关标的隆平高科、荃银高科等同样值得关注；2、把握主题，土地流转、农垦改革仍然是方向，同时结合标的稀缺性与前期滞涨等属性，关注新农开发、北大荒、亚盛集团等。