【宏观视角】
美联储12月加息充分定价
11月24日凌晨3点,美联储公布11月FOMC会议纪要显示,美联储倾向于在12月的会议上加息,符合市场预期。纪要发布后,市场小幅震荡。
市场对美联储在12月加息几成共识,已经充分定价。11月会议纪要显示,绝大多数官员认为加息的概率在进一步上升;一些官员具体指出12月加息是个合适的时点。在会议纪要公布前,联邦基金利率期货蕴含的12月加息概率已经达到100%,市场对此已经充分定价。此外,会议纪要显示,官员普遍认同劳动力市场在持续改善,但对是否让失业率下降至自然失业率水平之下以推动通胀的做法存在分歧。同时,与会人员对通胀仍存在较大分歧,虽然大部分官员认为通胀在最近的几个月有所改善,但可能只是暂时现象;有几位与会者认为,通胀可能上涨的比预期快。
中长期来看,美元在主动和被动角度上占有优势。从主动角度上,特朗普上台所带来的新的政策组合,或将推动美国经济在未来2-3年的时间里迎来较快速度的上涨,利率水平或迎来快于市场预期的回升。从被动的角度上,欧元区相对的政策空间弱于美国,政治风险(意大利修宪公投、德国大选和法国大选等)也会不断发酵,或令欧元保持弱势;英国退欧也会在不久的将来提上日程,令英镑承压。短期来看,美联储12月加息靴子落地,将令短期利多出尽。尽管美联储很大可能会在12月的FOMC会议上加息,但市场对此已经100%的定价;而加息后的12月中旬到特朗普总统上任的1月20日这段时间,市场如果没有新的利多消息刺激,美元将迎来一个短期利多出尽的时间窗口,届时美元或将小幅回调。