国金证券：PPP模式纠偏固正

　　【宏观视角】

　　美联储加息条件更加充分

　　10月13日凌晨2点，美联储公布9月FOMC会议纪要显示，美联储委员们认为加息的条件更加成熟，但是在是否立即加息的问题上分歧加剧。纪要发布后，美元指数小幅回落后再度回升，黄金亦小幅回落后再度上涨，美国国债收益率涨幅小幅收窄，美股小幅震荡。

　　11月加息仍是低概率事件。整体而言，虽然美联储近期释放的各种信息变得更加鹰派，但是我们认为情况并没有强到足以对冲美国总统大选所带来的不确定性的程度，市场对美联储在11月加息的概率依然很低（联邦基金利率期货蕴含的11月的加息概率近期一直维持在20%左右）。美联储料不会在市场对11月加息预期如此不充分的情况下贸然行动。

　　仍维持12月加息可能最大的判断。美国的劳动力市场的改善仍在稳步进行当中，通胀预期在近期也有所强化。在美国总统大选结束后，如果希拉里顺利当选，市场的不确定性将大幅消除，金融市场也将相对保持稳定，市场对美联储在12月行动的预期也更加充分，届时美联储采取行动概率最高。

　　【行业分析】

　　PPP模式纠偏固正

　　10月12，财政部发布《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》财金[2016]90号，该通知旨在进一步贯彻落实党中央、国务院工作部署，统筹推进公共服务领域深化政府和社会资本合作（PPP）改革工作，提升我国公共服务供给质量和效率，巩固和增强经济持续增长动力。通知十一个要点，有针对性的对实操各个阶段中碰到的问题给出了相应的解决思路，在PPP模式发展过程中有望发挥纠偏固正的作用，并为未来公用事业及环保领域推动PPP模式发展提供方向性指引。

　　我们维持行业“增持”评级，投资组合为：聚光科技、中金环境、雪迪龙、苏交科、碧水源、葛洲坝、东方园林、博世科、东江环保、瀚蓝环境、雪浪环境、启迪桑德、龙马环卫等。