【投资策略】
看好11月中上旬市场表现
站在当前时点,我们认为股市虽有向上的空间,但随着不确定因素的增多,股市向上的空间也相对有限。目前依旧维持(2900-3200)点的判断,相对看好11月中上旬之前的市场表现。
板块配置,倾向于“业绩确定,估值合理”的行业仍成为机构配置的方向,相对看好“消费电子,医药生物”等。“消费电子”主要涉及苹果产业链(OLED等)以及汽车电子。
其他主题,建议关注宽财政背景下的产业链投资机会,包括“基建(城轨设备、水利水电、管道等)、债转股、PPP”等;“深港通、举牌、地方国改(上海、深圳)、涨价、碳交易”等主题,后续仍有望受到资金青睐。
【行业分析】
零售行业攻守兼备
随着物业资产证券化案例增多及REITs政策松绑,零售企业存在内在动力去释放物业资产隐匿价值,加速转型/扩张。我们维持行业“增持”评级,认为行业攻守兼备,建议从绩优稳健、新经济转型和重资产重估三个方向甄选标的:
四季度进入传统消费旺季,受益于需求回暖、电商分流减弱,经营稳定、门店主题特色突出的购物中心企业有望受益,推荐:鄂武商、天虹商场;9月黄金珠宝销售额环比提升,有望持续并传导至上市公司业绩端,建议关注前期回调较多、价格处于底部的老凤祥、豫园商城;
新经济时代到来,涌现诸多高成长性的新兴行业,跨界布局成为打造第二发展引擎,突破发展瓶颈的重要途径,推荐东百集团(转型物流地产开发蓝海)、南极电商(布局IP经济)、跨境通(出口电商龙头)、翠微股份(介入国际教育投资业务);
重资产零售企业通过资产证券化/REITs可以获取巨额物业升值收益、回收大量现金,大幅提升盈利水平和净资产规模,随着相关案例不断增多,有望推动整个板块价值重估。“资产荒”背景下,年底险资举牌行情有望重演,建议关注自有物业充裕,市值较物业价值大幅折让的欧亚集团、大商股份、银座股份、新世界等。
此外,自下而上,继续推荐业绩持续大幅改善,受益央企改革和高端消费回暖的飞亚达、新经销商策略卓有成效、开启钻石产业链并购整合的爱迪尔;及永辉管理输出,明年业绩有望底部反转的中百集团。