国金证券：煤机下游盈利改善 行业估值得到修复

　　【行业分析】

　　煤机下游盈利改善 行业估值得到修复

　　今年以来随着供给侧改革的进行，煤炭、钢铁等大宗商品供需结构逐步改善，价格上涨使得下游企业盈利逐步恢复，带动机械行业中煤炭矿山机械、油气装备等周期性子出现估值修复。

　　煤机行业处于业绩和估值底部，行业龙头天地科技PB仅1.6倍（历史最高4.8/最低1.3）、郑煤机PB 1.1倍（历史最高2.9/最低0.8），随着下游盈利改善，行业估值逐渐修复：（1）煤企盈利好转，释放设备需求：今年煤炭煤价上涨、煤企盈利好转，投资高峰之后2017年将进入更新换代周期，设备投资需求有望释放；（2）龙头公司受益，具备较大业绩弹性：一旦行业复苏，市场集中度提高之下，龙头公司将率先受益，业绩具有较大弹性。

　　建议重点关注煤机设备行业中的龙头企业天地科技、郑煤机、中信重工，同时关注创力集团、冀凯股份、山东矿机；以及关注产业链中具备投资机会的煤矿安全设备龙头尤洛卡、煤化工装备龙头天沃科技。