国金证券：工业部门供需矛盾改善 经济弱企稳方向不改

　　【宏观视角】

　　工业部门供需矛盾改善 经济弱企稳方向不改

　　12月制造业PMI指数回落0.3至51.4%，环比表现略差于历史同期，其中主要原材料购进价格仍有支撑，但生产、进出口、采购量等重要指标均有所回落。总体上看表现出需求弱稳下生产收缩导致价格加速上涨、供给侧改革下产业结构优化明显，未来看短期内预计PMI仍将小幅回落，但保持在扩张区间。

　　当前来看，短期需求弱稳定，但价格回升的持续性仍需检验：一是近六成的小型企业反映原材料价格和运输成本上涨，成本端上升制约小企业的发展，这也与小企业的PMI收缩区间继续下滑相印证；二是人民币贬值压力仍存，进口原料成本的上升对于计算机等行业影响较大；三是外需的不稳定性仍然较大，特别是欧洲的风险因素不断下经济发展的不确定性较强。

　　未来看，短期内PMI节假日因素下预计有所下滑，仍能有不错的表现，但今年全年来看，持续性和强度仍需观察。一是价格回升主因生产端的收缩，而非需求端的拉动，持续性仍待检验，稳增长下的防风险进程可能加快；二是需求弱稳的基础并不牢固，仍然需要靠政策支持。

　　【行业分析】

　　微信“小程序”开启移动营销新时代

　　微信“小程序”的面市或将有效刺激微信的场景化营销模式，即“先下场景发起，而后线上互动与支付，最后线下完成体验与反馈”；本地商家则可基于微信“小程序”LBS和场景化设置进行广告与品牌展示，而“小程序”因而也将成为未来重要营销渠道之一。我们建议关注互联网营销板块相关受益标的：利欧股份、蓝色光标。

　　新能源车补贴新政落地 提高技术门槛增强龙头优势

　　12月30日，财政部、科技部、工信部、发改委出台《关于调整新能源汽车推广技术应用财政补贴政策的通知》。新版补贴方案恩威并施，确保行业中长期发展动力的同时，聚焦产业技术水平的提升和政策过渡期的平稳。

　　维持行业“买入”评级，年底厂商清库存进展顺利，在产业链利用2017年初的淡季完成针对新版补贴方案的产品迭代更新后，预计明年一季度末将是布局板块的重要时间窗口。产业政策的调整强烈透露着政府希望产业向规模与技术领先的龙头企业集中的态度，我们建议关注上游优质锂资源、电池材料及电机电控环节龙头、燃料电池主题等，推荐组合：杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、大洋电机、富瑞特装。

　　叉车行业龙头业绩有望超预期

　　去年8-11月叉车销量呈现高速增长，单月同比增速均达到20%以上，1-11月累计销量达到33.7万台，同比增长11.52%；预计全年叉车销量有望超过36万台，达到历史新高。受益于下游物流仓储需求的增长及电动化率提高，国内叉车产品销量将稳定增长，电动叉车产品因其节能环保等优点，销量增速会更快、产品占比将进一步提高。维持行业“增持”评级，重点推荐国内叉车龙头安徽合力、杭叉集团，以及电动仓储叉车优质公司诺力股份。

　　电商物流融合成必然趋势

　　苏宁收购天天快递，加强实体物流网络建设，提升苏宁物流盈利能力和苏宁产品服务体验。全面供应链管理能力将是未来企业核心竞争力，电商及物流相互依赖关系决定电商物流融合是必然趋势。但受成本及经验累积限制，双方融合仍需要长期磨合过程。我们持续看好在供应链管理及电商上有前瞻布局的快递公司。前期快递股价回调，坚定推荐圆通速递、新海股份、鼎泰新材及申通快递。