国金证券：PPP模式加速城市轨交建设

　　【行业分析】

　　PPP模式加速城市轨交建设

　　今年以来发改委先后批复了南京、厦门、芜湖等多个城市轨道交通建设规划，规划投资额超过5700亿，其中多个项目的资金安排中提出采用多元化融资方式。城市轨道交通建设投资具有稳定经济发展的作用，但项目投资规模大、周期长，PPP模式的引入降低了地方政府财政压力，提高了地方政府投资建设城市轨道交通的热情，轨交建设投资加速确定性更强。以芜湖地铁项目为示范，未来兼具装备制造/建筑施工的专业能力以及强大资金实力的大型央企或国企，将更受益于地铁建设中PPP模式的推广。

　　预计十三五期间，国内城市轨道交通将保持较快发展，十三五末运营线路长度有望接近8000公里，对应城轨交通投资规模约2万亿元。城轨建设中，设备投资占总投资比例约为35%，对应城轨装备投资规模约7000亿元，重点投入领域包括车辆及部件装备（3000亿）和车站配套设备（2000亿），相关装备制造企业具有较强的业绩确定性。

　　投资建议：我们认为十三五期间城市轨道交通建设有望维持高景气，PPP模式的引入将加速行业发展。维持行业“增持”评级，重点推荐整车制造龙头企业中国中车，车辆部件公司康尼机电、春晖股份、永贵电器、鼎汉技术等，以及车站设备细分龙头华铭智能。