国金证券：棚改再添钢结构住宅千亿市场规模

　　【行业分析】

　　棚改再添钢结构住宅千亿市场规模

　　5月24日，国务院总理李克强召开国务院常务会议，会议要求实施2018-2020年3年棚改攻坚计划，再造各类棚户区1500万套。

　　棚改+钢结构建筑受政府支持，三年攻坚计划打开1500亿钢结构市场空间。随着我国人口红利消失，劳动力结构发生改变，未来劳动力成本将进一步上行。劳动力成本上行将带动建筑业向工业化方向改革，叠加上装配式建筑的技术拐点、政策拐点和供需拐点，建筑工业化趋势已经不可阻挡。我们预计建筑工业化行业空间将达到数万亿

　　从政策上看，2016年是鼓励装配式建筑发展的政策密集期，住建部和国务院相继颁布多个文件明确装配式建筑发展规划，鼓励钢结构建筑发展。进入2017年，政策发布频率不减， 鼓励装配式建筑发展路径也逐渐清晰。

　　在建筑工业化发展目标明确、路径清晰的背景下，可积极关注精工钢构、东南网架、鸿路钢构、富煌钢构。

　　政策频出 多角度深化医药供给侧改革

　　5月以来，医药供给侧改革政策不断：为鼓励药品医疗器械创新，CFDA从保护创新者权益、生命周期管理、临床试验管理和加快上市审评审批四方面发布了四份相关文件，利好制剂出口企业、创新药业企业、CRO企业；另外一方面，时隔两年CFDA公告新增149家医疗机构具有药物临床试验机构资格，颁发《药物临床试验机构资格认定证书》，可部分缓解一致性瓶颈临床资源紧张的问题，利好CRO企业。

　　药审改革稳步推进，配套政策不断完善，我们维持看好全年药品板块小周期起点的判断，下半年开始陆续政策影响可能由预期转为兑现，建议逐步开始关注成长股。

　　首次国家级城市基建规划出炉 地下管廊／海绵城市建设料提速

　　5月25日，《全国城市市政基础设施建设“十三五”规划》公布，指出了“十三五”时期基建12项重点任务。

　　投资建议：地下管廊/海绵城市/园林/轨交受益：1）地下管廊：中国中冶（地下管廊先行者和领跑者，完成多个综合管廊重要课程技术课题，主持设计具有影响力的综合管廊示范工程，2017年PE估值15.8倍），中国铁建（建造国内首批将燃气管道纳入舱室的综合地下管廊，2017年PE估值10.2倍），中国建筑（联合中标西安地下综合管廊建设，2017年PE估值8.1倍），中国中铁（旗下设有专门生产盾构设备子公司，意图打造地下管廊领军企业，2017年PE估值13.9倍）、中国交建（中标11亿三亚地下管廊PPP项目，2017年PE估值13.1倍）；2）海绵城市及园林：东方园林（园林环保PPP龙头， 2017年PE估值22.1倍）、铁汉生态（深耕生态修复市场，2017年PE估值19.45倍）、美晨科技（收购赛石园林进军园林环保领域，2017年PE估值19.9倍）、棕榈股份（特色小镇龙头，2017年PE估值33.6倍）、美尚生态（生态修复与重构领域积淀深厚，收购金点园林，2017年PE估值22.9倍）；3）轨交：隧道股份（区域轨交龙头，2017年PE估值15.6倍）、宏润建设（少数具有市政公用工程施工总承包特级资质的企业之一，轨交总承包实力可以和大型央企国企一较高下，2017年PE估值20.1倍）、腾达建设（市政特级资质企业，同时具备地下/地面/地上全方位施工能力，PB仅1.62倍，2017年PE估值28.5倍），苏交科（设计PPP平台，子公司厦门市政院地下管网和给排水设计能力国内领先，2017年PE估值20.7倍）、中设集团（区域交通工程设计咨询龙头， 2017年PE估值21.6倍）。