【宏观视角】
新途起航 行稳致远
资管新规正式稿落地不是“利空出尽的利好”，其对整个资管行业的深远影响将逐渐显现。防范化解金融风险、监管姓“监”、监管协调性增强三大金融监管原则决定金融强监管趋势未变。资管新规对主要市场机构的影响：一是打破刚兑促使表外回表内，二是净值化转型促使资管规模面临增长放缓甚至萎缩，三是期限匹配令非标资产优势丧失，四是嵌套与分级限制令非法出资受限。资管新规对核心资产价格影响：低流动性资产规模压缩，流动性下降，价格下行；高流动性资产规模上升，流动性、价格受新规影响不大。
【行业分析】
煤炭：十年磨一剑 现代煤化工终迎投资良机
现代煤化工项目对保证我国能源安全、拉动投资、带动上下游产业、提高就业等方面具有重要作用。经过十年示范，现代煤化工创新发展取得了一系列重大突破，技术创新和产业化均走在了世界前列。我国煤化工技术和装备自主化率在85%以上。现代煤化工产能初具规模，煤制油产品具有优质特性。煤直接液化制油产品可以作为军民用航空飞机、航天火箭以及特种装甲车辆的油品，煤间接液化制油产品具有“十六烷值高、超高清洁性”的特点。原油价格在60~80美元/桶，现代煤化工盈利能力强。
