【投资策略】
港股配置价值仍在
港交所于周五晚间(5月25日)发布《香港联合交易所有限公司证券上市规则》第121次修订,针对除牌相关事项进行改革。根据新规,联交所可在发行人持续停牌18个月后将其除牌;容许联交所可刊发除牌通知,发行人如未能在通知所指定的期间内恢复股份买卖,联交所有权将其除牌。此次除牌新规将于2018年8月1日起实施,对生效日期前已停牌的证券发行人设有过渡安排机制。接纳新经济企业与有效退市机制等利好政策连番出台,预期能为港股市场注入活水,不仅吸引更多新兴优质企业赴港上市,也为港股市场带来更多投资者与资金,提升港股成交活跃度。
综合来看,港股目前仍为全球估值洼地,有估值复苏空间,加上不断的制度改革创新、完善的配套制度,我们认为2018年港股仍有投资机会,特别是新经济板块,看好港股中长期表现,建议投资人可持续关注并适度配置港股市场。
【行业分析】
新能源车国补189.7亿元将发
工信部将发放2017和2016年新能源车补贴189.7亿元,预计将缓解整车企业尤其是客车企业现金流压力。预计随补贴过渡期结束,优质企业市占率将会获得提升,预计2018年新能源车销量仍将保持高速增长,供给端产品不断改善,优质产品终将迎得市场喜爱。强烈推荐上汽集团、宇通客车。
借鉴海外看证券开放 格局整体难撼业务局部发力
借鉴日本、韩国等国家证券行业对外开放的经验,整体来看外资券商的进入对行业的整体影响十分有限,同时在财富管理、创新业务等外资券商具有优势的领域可能出现新的机会与发展趋势。我们预计未来上市券商业绩仍将持续分化,龙头券商的市占率有继续提升的空间,在轻资产领域享受提前转型优势和集中度提升红利,重资产领域以资本实力及资产负债管理能力打造核心竞争力,同时在创新业务等方面打造新的业务增长点,我们积极看好大型综合性龙头券商在市占率及竞争力提升的基础上享受更高的估值溢价,维持行业“强于大市”评级,建议重点关注龙头券商中的中信证券、华泰证券。
【公司评级】
推荐云南铜业
公司是我国铜龙头企业之一,铜资源储量和电解铜规模位居主要上市铜企前列;坐拥地域优势,拟定增普朗铜矿大幅增厚铜资源储量;电解铜规模提升,区域布局完善;贵金属产量预计随着电解铜规模扩大增加。不考虑增发摊薄,我们预计新产能释放和产品价格重心上移将推动公司业绩增长,预计公司2018~2020年EPS为0.32、0.40和0.54元, 对应当前收盘价的PE分别为35、28和21 倍,考虑到公司资源优势、规模扩张以及未来铜价重心上移可能性,我们首次覆盖,给予公司“推荐”投资评级。