平安证券：外资对国内债市的增持力度或将边际放缓

　　【晨报精选】

　　外资对国内债市的增持力度或将边际放缓

　　下半年外资购债节奏或边际放缓，但外资参与内地债市趋势仍将延续。展望未来，在VIX上升、全球资产波动率回归、美元倾向于偏强的背景下，外资对国内债市的增持力度或将边际放缓。但另一方面，在资产价格受到严格控制、结构性去杠杆坚定推行的政策背景下，我们认为年内人民币贬值压力可控，外资流入国内债市的大趋势应不会发生方向上的改变。另外，今年适逢改革开放40周年，高层推出金融改革开放12大具体举措（包括扩大外资在金融业的业务范围、完善内地和香港两地互联互通机制、2018开通沪伦通等），制度层面的放开或从系统上提升内地资产对海外投资者的新引力，进一步助益海外资产参与内地债市。

　　【行业分析】

　　汽车行业头部企业稀缺价值凸显

　　年内即将发布的汽车产业投资管理规定将加速我国整车及核心配件领域的整合，引导社会资源倾向汽车发展较好、消费成熟的区域，引导产能资源向新能源汽车发展领先、综合实力强的头部企业集中，整车及核心配件领域头部企业稀缺价值更为凸显。投资建议——头部企业稀缺价值凸显。新能源汽车产业链布局深厚、具备较丰富新能源车产品谱系，所在省份新能源消费潜力较大，具备较高新能源车产销量的整车头部企业将显著受益，强烈推荐宇通客车、上汽集团、广汽集团。政府将鼓励优质民营车企兼并国有车企，建议关注并购整合经验丰富的民营车企吉利汽车。汽车核心零部件投资项目门槛提高，将淘汰落后产能，利好龙头企业，建议关注宁德时代、比亚迪等电池龙头企业。

　　汽车板“一超多强”格局渐显

　　由于竞争者不断进入，低端的汽车板市场已成“红海”，产品利润不断被摊薄。但是高端汽车板产品由于具有较高的技术门槛，竞争者较少，且需求不断增长，市场发展空间仍然十分巨大。个股方面，我们认为宝钢股份在汽车板市场特别是高端汽车板市场已经占有先机，领先优势比较突出，随着湛江基地冷轧超高强钢工程于2017年底正式开工，未来将进一步助力宝钢股份业绩增长，建议关注宝钢股份。

　　【公司评级】

　　推荐景峰医药

　　公司2017年受行业环境变化的影响，业绩有所下降，2017年底及时进行改革，调整营销团队，梳理公司发展规划。2018年一季度收入增长回暖，预计全年的业绩也有望重回增长轨道。公司在仿制药领域布局已完善，且加大了创新药的投入，中长期发展具有可持续性。预计公司2018-2020年EPS分别为0.23/0.29/0.37元，对应PE分别为25/20/16倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。