【宏观视角】
贸易争端风云再起 意主权债危机发酵
在当前贸易争端反复、意大利政局动荡引发欧债危机担忧、中东伊朗问题悬而未决的背景下，朝鲜半岛局势若能降温，将成为年初以来唯一的地缘危机的显著好转，具有特殊意义。现今全球风险有蔓延趋势，全球主要央行货币政策正常化虽有所推迟，但终将会到来。在该背景下，风险资产价格将持续受到扰动，震荡幅度也将增大，控制风险并维持流动性充裕或是未来投资的不二法门。国内结构性去杠杆下，维持充裕流动性也具有重要意义。
【行业分析】
PD-1/PD-L1 元年 市场有望高达千亿规模
投资建议：新规出炉，PD-1/PD-L1单抗申报驶入快车道，开启PD-1/PD-L1元年，市场有望高达千亿规模，抢先上市+联合用药的领先公司率先胜出。重点推荐：1）恒瑞医药：国内抗肿瘤药物龙头，SHR1210联合治疗效果显著，销售能力一流；2）复星医药：依托复宏汉霖成为单抗研发龙头，大分子靶向药物研发管线丰富，联合用药潜力巨大；3）乐普医疗：参股君实生物4%，JS001疗效出色，产业化和商业化能力有望提升；4）安科生物：PD-1与肿瘤研发管线（CAR-T/HER2/VEGF/溶瘤病毒）高度协同。
