【宏观视角】
宽信用拐点在路上 三大支柱支撑利率易上难下
昨日债市出现较大调整,各种指标显示市场资金面持续偏紧,隔夜Shibor自11月9日以来持续上行,央行公开市场操作也已经连续四日净回笼,银行间质押回购利率与同业存放利率近期也明显上升。
我们继续重申宽信用拐点在路上,三大支柱支撑利率易上难下。但是受制于金融周期或将迎来拐点的压力,中国暂不具备直接上调法定利率的可能性,更多的是体现为市场利率波动中枢上行,但幅度会受增长基本面的制约。从结构的角度看,综合贬值和增长压力的影响,相对而言,短端利率波动中枢上行的幅度,可能会大于长端利率,使得收益率曲线或进一步平坦。
【公司评价】
建议买入方大特钢
供给侧改革正在如火如荼地影响到各行各业。方大特钢各项业务全部显著受益于供给侧改革。在华东地区核查违规高炉和中频炉、重卡销量的大增等背景下,公司最为受益的。公司土地资产丰厚,未来存在搬迁重估的可能。激励机制良好,有效保障公司的良好业绩。给予公司20倍PE估值,6个月目标价10.00元,上调至“买入”评级。
建议增持南洋科技
公司彩虹无人机比肩美国,我国型谱最全、批出口最早、出口量最大无人机;高端膜类材料领导者,原有主业增长稳健。假设公司2017年完成资产注入,我们认为其合理市值应为200亿元,其完成重组后的总股本将达到10.55亿股,对应目标价格19元。首次覆盖,给予增持评级。
建议买入永辉超市
公司投资设立民营银行有利于拓宽融资渠道,盘活可用资源,丰富业务领域,提升综合竞争力。我们维持公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.11/0.14/0.16元的预测,给予公司未来六个月6元的目标价,对应2017年43X市盈率。近期农产品价格有上升趋势,我们认为未来随着通胀的走强,会有利于超市同店增速的提升,永辉超市生鲜占比最大,必然受益,维持买入评级。