光大证券：建议买入华新水泥

　　【宏观视角】

　　信贷社融快速投放，资金加速脱虚向实

　　9月信贷增速加快，企业中长期贷款明显回升。央行公布数据显示信贷继续保持快速增长状态。9月新增人民币贷款1.22亿元，同比多增1700亿元，高于我们与市场的预期。信贷社融将继续保持增长，资金加速脱虚向实加大资本市场调整压力。随着资金"脱虚向实"，实体经济也将继续企稳，而资本市场资金供给则将受到挤压，带来一定的调整压力。特别是在前期宽松流动性和高杠杆推动的债市，其收益率水平仍显著偏离基本面，可能面临较大调整压力。

　　【行业分析】

　　九月社销增速符合预期，必选消费品销量稳定增长

　　国家统计局发布2016年9月社销数据：九月社会消费品零售总额为2.80万亿元，同比增长10.7%，增速环比上升0.1个百分点。其中，限额以上企业消费品零售额1.35万亿元，同比增长8.8%，符合预期。分品类来看，必选消费品零售额同比增速继续保持两位数，高于可选消费品。可选消费品零售额同比增速有所上升，增速是否企稳仍需观察，而地产下游行业的高增速未能维持。我们认为零售行业前期处于平静期，进入四季度的旺季后，板块超额收益将比淡季要好。建议短期关注三季报业绩较好的永辉超市和天虹商场，而小市值的几个企业仍然可以逢低买入。短期推荐标的为：永辉超市、天虹商场、中兴商业、友好集团、友阿股份。

　　【公司评级】

　　建议买入华新水泥

　　2016年1-9月公司实现营业收入91.6亿元，同比下降7.3%，归属上市公司股东净利润1.6亿元，同比增长29.1%，EPS0.11元。单3季度公司实现营业收入34.3亿元，同比微降0.2%，归属上市公司股东净利润1.5亿元，同比增长327.9%，单季EPS 0.1元。基于当前水泥价格表现，我们上调公司盈利预测，预计其2016-2018年EPS分别为0.45/0.6/0.7元，目标价10元，维持"买入"评级。