光大证券：继续看好锡、锆价格弹性

　　【宏观视角】

　　欧央行会议按兵不动，未来宽松政策调整难超预期

　　12月会议上可能小幅调整购债规则，以放松对单一国家购债比例限制，或降低对所购债收益率的要求等，但未来可能增加的资产购买规模将相对有限。本次会后欧元银行间同业拆借利率期货遭到抛售，这也反映出市场依然倾向于看涨未来欧元区利率水平，可购债资源的限制很难令欧央行大幅加码宽松政策。因此，中长期来看，我们依然认为欧美货币政策分化收窄意味着美元指数上行动力不足。

　　【行业分析】

　　继续看好锡、锆价格弹性

　　行业方面，基于价格同比因素，我们判断三、四季度有色企业利润改善幅度将持续扩大，但金属价格弹性或进入“钝化”阶段，我们建议重点关注股价相对底部，三、四季度业绩超预期标的，如锡业股份、中色股份等。消息面上，国储再次启动钨精矿收储，短期有望继续改善钨供需结构。另外媒报道，缅甸主要锡矿产区面临品位下降、资源枯竭现状，锡精矿产量下降明显，短期或继续提振锡价。