光大证券：建议增持中国重工

　　【宏观视角】

　　“类滞胀”在招手

　　中国经济处于非典型经济周期的后半段，明年下行压力大过今年。综合来看，明年虽然基建仍然保持较快增速，但地产和制造业投资承压严重，经济下行压力大过今年，预计经济增长前高后低，全年在6.5%左右。通胀有上行风险，CPI单月高点出现在三季度或达2.5%，全年2.4%（今年2%），PPI通胀亦或超预期，同比高点一季度或破4%，全年3.3%。总而言之，“软着陆”还早，“类滞胀”在即，货币政策宽松受阻，利率短期易上难下，债市难好转。

　　【公司评级】

　　建议增持中国重工

　　（1）军工板块唯一千亿市值龙头，我国舰船领域第一旗舰，军品业务处于极高景气通道。（2）BDI指数、油价均大幅回升，公司民船、海工业务已在底部，阶段性上行机会远大于下行概率。（3）加大业务结构调整力度，不再承接边际贡献为负订单，2016年业绩扭亏为盈，2017重入增长轨道。（4）两船合并预期又起，未来将有望受益于此及科研院所改制。（5）定增融资39亿元改善财务结构，全额由集团及其下属公司认购亦彰显信心。目标市值1500亿元，目标价8.15元，增持评级。