光大证券：春季躁动空间已然不大

　　【投资策略】

　　春季躁动空间已然不大

　　16上半年开始的这波“慢牛”行情，周期板块表现居前。从“投资时钟”角度看，此轮行情发生在经济“繁荣”期；从库存周期角度看，此轮行情发生在“主动补库存”阶段，历史上可比时期是09年下半年和12年4季度。而这两次周期主导的反弹行情结束于PPI见顶后的企业盈利增速回落。我们预计本轮PPI高点或出现在1季度，企业盈利增速拐点出现在2季度。站在当下时点向前看，经济短期动量仍在，复苏趋势暂难证伪，PPI仍有冲高势能，企业盈利维持高位；通胀汇率暂不足虑，货币稳健中性，市场资金面维持平稳；两会临近，存在政策催化预期。我们认为，虽然暂时未有新的变量出现来改变市场的短期趋势，春季躁动可能还有下半场，但从空间上看已然不大。

　　市场风格上，由于受到估值偏高和政策监管的抑制，虽然市场风格大规模切换至成长板块的可能性存疑，但随着盈利见顶，周期行情渐进尾声的确定性较高。根据09年和12年两次反弹行情的行业表现，行业配置上建议稳中求进，逐步偏向消费和成长，以消费为盾，以成长为矛，优选业绩稳定增长估值相对合理的绩优消费股和成长股。

　　3月投资组合为清新环境、通光线缆、万达院线、隆基股份、天虹商场、九强生物、锡业股份、广弘控股、广汇汽车、*ST黑豹、安阳钢铁、银信科技、华泰股份、瑞泰科技、跨境通、峨眉山A。

　　【公司评级】

　　建议买入跨境通

　　1）14年重组环球易购布局跨境电商，高成长的跨境电商龙头，A股最纯正跨境电商标的。2）行业增长火热，跨境出口或受特朗普新政影响，进口处蓝海期，监管新政有望规范行业。3）环球易购已奠定出口B2C优势地位，16年服装业务增长放缓、目前调整已完成；同时整合行业资源布局出口B2B、进口，打造跨境电商综合生态圈。4）长期看好景气行业中公司出口B2C龙头地位夯实、出口B2B及进口贡献新增长点，高增长可期，预计17~18年EPS为0.51/0.85元，买入。

　　建议买入万丰奥威

　　公司内生增长强劲，亦受益于集团大交通战略的快速推进，打开未来发展空间。预计公司2016年~2018年EPS分别为0.53元、0.69元、0.84元，给予6个月目标价27.5元，对应2017年39倍。买入评级。