光大证券：细分行业公司受益环保工作推进
【宏观视角】
“类滞胀”下机会并不少——2017年政府工作报告点评
金融周期临近拐点，增长目标“顺势”下调，而供给侧改革继续支撑上游价格向中下游传导，“胀”在眼前。狭义财政赤字目标不变，但广义财政赤字很可能高达10%，基建投资增速亦或超去年，不过减税降费仍有难度。生态保护成为红线，环保约束步步紧逼。把握两条确定性较高的投资主线，重点关注基建和环保领域的结构性机会。
耶伦变调 市场大考临近
从基本面来看，3月加息并不意外，但2月FOMC会议纪要，前瞻指引信号模糊,使3月加息超市场预期。耶伦昨夜演讲中给出强烈前瞻指引信号。市场已经消化加息冲击，美国经济基本面良好，尽管特朗普财政政策进度可能稍慢于预期，整体支持今年联储加息3次的判断。预计年内美元指数或突破105，美国10年期国债收益率或达3.5%，国际金融市场大考渐行渐近。今年人民币对美元贬值压力依旧，由于传导作用，中国的债券市场也会受到波及。
【行业分析】
细分行业公司受益环保工作推进
3月5日，总理作政府工作报告，对环保工作进行总结部署。2016年绿色发展取得新进展，制度加码，措施得力。2017年大气治理是重中之重，从事供暖、热电工程，煤改气、电工程，电力超净排放，秸秆利用的公司将受益。“生态、山水林田湖”引导环保治理理念创新，强调人与自然和谐发展，流域治理PPP公司将受益于未来项目落地，土壤修复公司将受益于商业模式的进一步明晰。重点关注大气治理公司：清新环境、长青集团、富春环保、中环装备、百川能源。关注流域治理和土壤修复公司：中金环境、高能环境、博世科、天翔环境。
【公司评级】
建议买入汇川技术
公司作为国内工业控制领域的领军企业，凭借公司低压变频的技术水平及市场营销能力，今后几年公司的通用变频器业绩增速将始终保持高位。另外公司通用伺服业务的复合增速维持在50%左右水平。公司的物流车、乘用车电控将凭借公司的技术实力和在新能源客车电控领域的积累，在今后几年给予公司电控业务的增长带来新的动力。据我们测算，十三五期间轨道交通牵引设备的市场规模年均80~100亿元，经过2、3年的市场拓展，公司轨交牵引设备业务会迎来高速的成长。给予公司目标价26.00元，首次覆盖，给予“买入”评级。
建议增持京东商城
4Q16收入同比增长47%，2016年non-GAAP净利率由此前-0.5%提升至0.4%，主要来自第三方业务贡献和规模效应下自营毛利率的提升。京东与天猫模式逐渐收敛：均强调线上超市自营、其他品类开放第三方。第三方平台开放将帮助提升整体收入增速和毛利率。京东亦强调金融与技术助力电商。京东金融将于年中完成分拆、助于提升京东净利润率。未来大数据、人工智能将全面运用至京东业务中。对京东电商业务进行DCF和EV/sales估值，对京东金融采取官方估值，分部加总得目标价35美元；维持增持评级。
