招商证券：白马股整体是个中级调整 选股侧重基本面

　　【今日头条】

　　【深圳新房价格九连降博弈：有投资客加杠杆与银行对赌】

　　【新浪财经】走访南山前海片区、福田福田南片区以及罗湖笋岗片区发现，一些业主迫于自身压力选择降价抛盘，但一些业主宁可不卖也不降价。上述片区的多位中介和购房者告诉记者，整体来说房价并没有出现明显松动，“降价”也只是个别案例。

　　【燕郊最大楼盘房价打七折  1个月没卖出一套房...】

　　【央视财经】今年3月以来，环京区域也开始不断升级楼市调控政策，在一系列的调控政策过去后，环京楼市现在情况怎样了呢？ 在河北三河市燕郊镇的某楼盘二手房中介门店，记者在这里采访了两个多小时，期间没有一位客户上门咨询。中介告诉记者，成交量总体的降幅在百分之八十左右。伴随着成交量大跌，成交价格也不断下挫。3月份时平均成交价可达每平米29000元，到了6月初，就只有21000元，降幅接近30%。成交记录显示：该楼盘最新成交是在6月7日，此后一个月时间，这个总套数超25000套、燕郊规模最大的楼盘，一套房子都没有成交。在同样执行限购新政的河北香河县，普通住宅的销售也接近停滞。

　　 【晨报精选】

　　周期股的逆袭！2010年重现判断的印证！
 　　历史不会简单重复但会押着相似的注脚，年初出现年份之争，我们明确提出，今年将会是2010年的重现，不过市场认可寥寥。时至今日，周期股和2010年一样在三季度崛起。稀土和当初一样开始狂飙，其他周期板块也蠢蠢欲动。正是因为年初的判断，才让我们在六月初判断市场见底后，坚定推荐【钢水锌稀】组合为代表的周期股的根本原因。除了大宗类周期品，其他板块关注【券商】【服装纺织】【军工】。

　　本周主题推荐：

　　充电桩：新能源汽车、特斯拉相关可能有轮动机会。《2017年南京市新能源汽车推广应用财政补贴实施细则》可能将带动各地区政策陆续出台，刺激带动充电桩业务。航空航天：8.1建军90周年+中印边境对峙+军工科研院所转制工作正式启动，关注航天系相关个股及前期军工混改龙头个股。

　　【投资策略】

　　白马股整体是个中级调整

上周五大盘早盘受到白马蓝筹弱势调整影响缩量回调，午后伴随有色金属板块全面爆发，次新股进入高潮，市场热点扩散放量翻红，收盘沪指再创反弹新高，但上证50和创业板指数收跌。上证指数报收3217.96点，涨0.17%；深成指报收10563.72点，涨0.02%；创业板指报收1835.44点，跌0.19%。两市成交4663亿元，缩量101亿元。个股1826只上涨，1140下跌，扣除新股，涨停28只，2只跌停，涨跌幅逾5%之比为97：12。板块方面，稀土永磁、有色、石墨烯、水泥、造纸等涨幅居前；家电、旅游、计算机、食品、医药等跌幅居前。

资金面上，两市融资余额增18亿至8809亿；央行连续11日暂停公开市场操作，7日净回笼200亿，本周净回笼2500亿；沪港通7日净流出1亿、深港通净流入5亿；SHIBOR利率连续三天全线回落。

7日两市呈现指数窄幅波动、热点异彩纷呈的格局，近期不错的个股赚钱效应继续扩散。行情主线依旧是中报业绩超预期。最大的亮点仍在周期板块，除了钢铁、煤炭继续上涨之外，有色金属板块全面爆发，政策利好支持的稀土永磁股票几乎全线涨停；水泥、造纸、石墨烯等产品涨价概念也有不错的持续性。

招商证券认为涨价概念此轮行情并非是一季度的再通胀逻辑，而是预期差。之前市场对大宗商品价格走势过度悲观，股价没有跟随商品上涨充分反应。目前二季度过去了，大宗价格高位震荡，这是第一个预期差；第二层预期差是周期行业的利润。即便后期大宗价格高位震荡回落，但从利润结构看，在供给侧改革的大背景下，钢铁、煤炭、稀缺资源、造纸等企业维持高利润的时间将大大超出市场预期，除非需求端出现断崖式下降。股票价格由估值和业绩决定。前者看风险偏好，后者看供需基本面。目前市场风险偏好仍在中高位波动，而市场对于周期板块的供需基本面仍然存在预期差，因此仍有上涨空间。

次新股板块上周连涨5天，7日随着第一只披露高送转中报的次新股平治信息开盘封板而进入高潮。高送转叠加业绩大幅预增，次新股板块有望继续成为市场阶段性关注焦点，新股发行节奏减缓，并购重组审核提速，有利于次新股表现。选股方面，建议更侧重基本面，选择细分行业龙头、业绩预增的成长性优良的公司，能叠加高景气行业主题的公司更好，如新能源车产业链、半导体芯片等。

对于后市，我们维持大盘指数上行空间有限，短期维持区间震荡的判断。以沪指为例，下有20日均线支撑，上有前期向下缺口压力。向上的动能来自经济反弹持续性超预期，而向下的风险来自去杠杆节奏加快。央行“温和去杠杆”的信号未变的前提下，市场风险偏好预计将处于中高位波动，但对流动性宽松的乐观预期也将随着央行连续回笼资金而展开逆向修复，央行需要引导市场建立货币政策稳健中性的预期，避免产生单向一致预期对市场造成负面影响。市场主要交易基本面，重视估值成长优良配比的投资风格目前难以改变。白马股整体是个中级调整，但是不会是单边的下行，而是阶梯型有反复、面临很大分化。中报期将聚焦有业绩的题材，比如新能源车、周期板块、优质次新股。