招商证券：“鱼尾”刺多 谨慎对待

　　【今日头条】

　　媒体：中国化工与中国中化拟于2018年合并

　　据英国《金融时报》，中国化工和中国中化计划于2018年合并，合并后的集团将形成全球最大化工集团，年营收1000亿美元。报道称，二者合并的目的是让中国化工有足够的财力消化掉先正达。

　　媒体：中国考虑将主要火电和核电企业重组为3家

　　【华尔街见闻】网易援引媒体称，中国考虑将主要火电和核电企业重组为3家，考虑将神华、中广核和大唐合并为一家公司，将华电、国电和中核合并为一家公司，将华能和国电投合并为一家公司。

　　【投资策略】

　　“鱼尾”刺多 谨慎对待

　　昨天国内金融市场继续股市、债市双杀，沪指失守年线，创业板逼近两年大底，10年期国债收益率突破3.5%。商品市场波动较大，大多数品种回吐了夜盘反弹幅度。

　　盘面看，雄安板块集体沦陷，板块指数重挫近7%，巨力索具、冀东水泥等6只雄安概念股跌停，水处理龙头津膜科技被特停，碧水源、首创股份跌幅均超过7%，因为大环保是雄安2.0的主要投资方向，因此大环保板块的陨落也意味这雄安概念2.0炒作的告一段落。当然我们认为雄安概念是长期题材，未来肯定还有3.0，但是需要等待。

　　此外，昨天个股跌幅较大很大一部分来自沪指跌破年线诱发的止损行为，有些缺乏流动性的高高在上的个股出现突然跌停。而近期被市场追逐的强势股也发生显著补跌情形，比如白酒、家电和一带一路中的新疆板块，中游制造业加入大幅杀跌行列。从基本面看，4月份PPI、PMI、进出口数据均大幅不及预期，环比回落明显，经济周期复苏证伪的预期正在强化，因此大消费、中游制造的杀跌可能不仅仅是补跌，而是预期恶化所致的连锁反应。

　　技术上看，沪指失守牛熊线——年线，创业板两年大底岌岌可危，破位后指数存在反抽支撑位的可能性，但是各指数均线系统呈现明显的空头排列，仍需谨慎对待。

　　整体而言，在监管加强、资金面紧平衡的政策市背景下，市场预期发生恶化，金融市场仍处于“去杠杆”的短期阵痛中，仅靠存量资金难以出现较有力度的超跌反弹。但也要看到，“稳”是金融强监管去杠杆的主基调，不发生系统性金融风险是底线。底线思维下，耐心等待市场“先破后立”的机会。中期仍建议逢低布局低估值优质成长股以及兼具主题和基本面双重机会的大环保和交运板块。