招商证券：3080一带支撑再受考验

　　【今日头条】

　　华润转让万科股份的声明：股权转让有利于万科健康稳定发展

　　【新浪财经】华润集团发布官方声明：1、华润集团转让所持有的万科股权是综合考虑自身发展战略和产业布局的需要，也是国有资产保值增值的需要。2、此次股权转让有利于万科健康稳定发展，有利于地方企业资源整合协同，是一个多方共赢的方式。???????

　　发改委：国内汽、柴油价格每吨提高70元

　　【财经网】据发改委网站12日消息，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2017年1月12日24时起，国内汽、柴油价格（标准品）每吨均提高70元。

　　【晨报精选】

　　关注经济预期差

　　中国人民银行2017年1月12日公布的数据：2016年12月末，广义货币(M2)同比增长11.3%，增速比上月末低0.1个百分点；人民币贷款1.04万亿元，同比增长13.5%，增速与上月高0.5个百分点；社会融资规模1.63万亿元。

　　新增贷款1.04万亿元，企业中长期贷款规模和占比都是年内次高值，房贷按揭占比显著回落。考虑到本月地方债券净融资规模仅1005亿元，增幅为近一年的最低值，因此预计PPP项目加速落地、以及政策性贷款投放推高企业中长期贷款规模。

　　M2同比增速降至11.3%，M1-M2剪刀差连续第五个月回落。财政存款下降1.16万亿元，全年投放规模为近三年最低值，主要是经济增速下滑拖累财政收入。M1延续回落的趋势至21.4%，主要是高基数和相关政策导向变化的影响。随着房地产销售下滑和房企融资渠道受阻，M1同比增速也会回落。

　　社融新增规模1.63万亿元，银行表外融资规模和占比继续上升，外币贷款降幅略有增加。

　　外币贷款为-390亿元，受人民币汇率波动加大的影响，降幅较上个月略有扩大，总体而言企业偿还外债的节奏仍保持稳定。

　　长端利率的上升是否会推升实体融资利率，并对实体经济产生负反馈？对前者而言答案是肯定的，后者却未必。从历史数据来看，直接融资成本和加权贷款利率会随着长端利率的上升而上升，但对实体经济的反馈是有滞后的。一般需要长端利率上升的幅度较多且持续一段时间之后，才会反映在信贷和社融规模的下滑，并最终形成对实体经济的负反馈。目前市场对17年一季度经济的看法较为一致，二季度之后经济的看法存在分歧，偏悲观者多，有可能会存在预期差。如果实体融资需求好于预期，信贷和社融数据可能会支撑经济动能持续的时间延长。

　　【投资策略】

　　3080一带支撑再受考验

　　周四沪深两市上午超跌反弹乏力，午后转弱跳水，沪指报收三连阴失守20日均线，创业板六连阴再创10个月新低。

　　盘面观察，市场人气低迷，量能萎缩，大盘反弹毫无力度，即使最强的沪指也无力收复5日均线。午后人气进一步涣散，中小板带头跳水，沪指也轻松跌破关键的20日均线支撑。创业板尽管没有加速破位，但持续阴跌不止，反倒令破位担心的无法落地。热点方面，黄金、石化板块跟随黄金、原油价格反弹而上涨，但有色、煤炭、钢铁等资源股均未能延续前日反弹转弱。目前需求端复苏，仍需等待进一步经济数据的验证。而特朗普当选后首场发布会火药味浓厚，贸易战升级，却对市场最期待的基建支出只字未提，市场或将继续修正过度预期的特朗普效应。

　　从国内消息面看，万科股权之争迎来曙光，同时保监会、银监会、证监会主席近两日频频发声“防风险”，我们认为，从中央经济工作会议至今，高层始终向市场传递“防风险第一”的强烈信号，面对错综复杂的国内外局面，叠加春节效应，市场风险偏好将继续被抑制。

　　整体而言，沪指失守关键的20日均线支撑意味着新年以来小型反弹通道已破，将再度考验3080一带支撑，但沪股通连续两日净流入，从以往其高卖低买的逆向操作风格揣摩后市并不悲观。从中期看，国企混改、一路一带仍是确定主线机会，另外业绩改善的资源股、新零售、农业供给侧改革等主题也可继续关注，短期回调提供二次布局机会。