招商证券：短线有超跌反弹需要

　　【今日头条】

　　15家铝业巨头联手应对铝价暴跌：增库存控制出货量

　　[新浪财经】从知情人士处获悉，12月13日，山东魏桥、中铝、国家电投、酒钢集团、云南铝业、东方希望等15家企业的销售负责人在山东自发会谈，商讨应对措施。达成的共识主要包括：铝价过低时就加升水；部分企业自愿当蓄水池，度过冬季淡季。

　　国务院再提扩大房产税试点 深圳广州有望入围

　　【经济参考报】22日记者从中国政府网获悉，国务院近日批转的国家发展改革委《关于2012年深化经济体制改革重点工作的意见》明确，今年要加快财税体制改革。适时扩大房产税试点范围。深圳发布个人出租房屋个人所得税征收管理的公告（征求意见稿），个人出租住房暂将按10%税率征收。地产业内分析预测，深圳、广州有望接棒上海、重庆，入围第二批试点房产税改革的城市名单。受访专家认为，当前的改革方案还有待进一步完善，向存量房征税是大势所趋，并可考虑先对小产权房课税。

　　北京发空气重污染红色预警

　　【财经网】环保部今天通报，受不利气象条件影响，预计12月16日至21日京津冀周边地区将发生一次大范围重污染天气。北京、天津等23个城市启动红色预警。负责人称，本次重污染过程影响范围广、持续时间长、污染程度重。

　　【晨报精选】

　　资金面趋紧拖累M2下滑

　　M2同比增速降至11.4%，M1-M2剪刀差连续第四个月回落，资金面紧张导致非银存款下降。非银行业金融机构存款下降3304亿元，每次资金面紧张都会导致货基赎回、同业配置下降。财政存款下降2876亿元，不增反降，当前财政投放的力度不低。今年前11个月的累计增幅1.24万亿，是近三年同期最低值，虽然12月投放的规模并非由此决定，但是投放规模大概率低于去年，流动性可能会愈发紧张。M1延续回落的趋势至22.7%，主要是高基数和相关政策导向变化的影响。随着房地产销售下滑和房企融资渠道受阻，M1同比增速也会回落。

　　央行官方外汇储备11月下降691亿美元，扣除11月汇率折算因素的影响为-317亿美元，央行官方外汇储备实际下降374亿美元，10月该值下降168亿美元，降幅扩大约206亿美元。美元走强是主因，这背后是12月美联储加息预期的上升和对明年特朗普上台后大搞基建的市场预期。预计12月资本外流的压力有望缓解。一方面，我们预计12月美联储加息靴子落地之后，美元可能阶段性见顶。另一方面，外管局近期加强了以人民币方式对境外直接投资渠道的管理。

　　【投资策略】

　　短线有超跌反弹需要

　　昨日凌晨美联储终于如市场一致预期加息25基点，但是耶伦讲话和点阵图偏鹰派令美元重获上涨动能，美国经济前景向好以及特朗普效应下的再通胀预期或令美元进入慢牛周期。对于人民币汇率、债市、股市、商品市场都将产生重大影响。汇率方面，中美利差的进一步收窄将继续对人民币产生贬值压力；债市昨天加速暴跌，尽管央行紧急注入流动性，加大了短期资金投放力度，但是或仍然避免机构相互踩踏，巨大的委外和同业理财规模后续去杠杆风险尚需要时间来化解；美元加息对A股直接影响较小，但会通过资金面收紧来传导影响，昨日银行、保险板块就因此受重挫；大宗商品以美元定价，美元强势将压制商品价格，但除黄金外，原油、有色、农产品等价格走势还主要看供需关系。供给端，无论是中国的供给侧改革还是OPEC和非OPEC的减产协议，都预示过去几年供给严重过剩的局面正在发生重新平衡，需求端最大的看点仍然在于全球货币宽松达到尽头之后，积极财政将成为唯一可以期待的拉动经济增长的武器，特朗普新政实施百日或是检验美国再通胀的时间窗口。因此，商品短期涨势可能会受抑制从而产生更多的波动，但是难以转势。

　　回到A股上来，我们近期一直强调要重视与美股的联动性。加息前强势上涨的能源股、险资监管风险爆发前的基建股、低估值蓝筹股，以及昨天逆势上涨的科技股，基本上特朗普当选后，除了政策风险之外，A股热点一直紧跟美股。我们认为未来一个季度市场仍维持这个特征。

　　技术上，我们仍然认为沪指3100点整数关口有较强支撑，短线有超跌反弹的需要，关注反抽跌幅的半分位20日均线附近的阻力，建议仓重者利用反弹逐步减仓，轻仓者可适当把握超跌反弹机会。