招商证券：短期震荡上行 不宜过度乐观

　　【今日头条】

　　深港通内地个人投资者差价所得3年免征个税

　　对内地个人投资者通过深港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得，自2016年12月5日起至2019年12月4日止，暂免征收个人所得税。

　　中国航天自主研发大推力电动振动台

　　中国航天科技集团一院702所新研制了70吨级电动振动台，这也是世界最大推力的单体振动台。这一突破将助力我国大型运载火箭的研制。

　　首批养老金最高1200亿元可投资股市，各地申报谨慎

　　一位知情人士称，目前，第一批养老金投资运营的意向省份已经有4家左右，第一批大约有4000亿元进行投资运营。按不得高于养老基金资产净值的30%计算，第一批养老金最高将有约1200亿元能够投资股市。上述知情人士称，对于养老金投资运营申报，各地依然表现得比较谨慎，这是因为其中涉及较为复杂的因素。

　　【投资策略】

　　短期震荡上行 不宜过度乐观

　　市场预期11月PMI为51，略低于前值51.2，但官方数据出来是51.7，大幅超预期，先于股市开盘的商品期货开盘即涨，一扫昨日暴跌颓势，多头重燃热情。受此乐观情绪影响，A股两市主板跳空高开，石化、有色、煤炭、水泥、钢构等周期股涨幅居前。

　　低估值权重股板块轮番表现，主导大盘的强势依旧。创业板果然没能延续前日反弹势头，全天缩量弱势整理。存量资金博弈之下，继续充当配角。

　　总体而言，11月制造业PMI数据表明目前国内经济运行仍较为稳定，供需关系逐步改善有利于生产稳步扩张和企业盈利的改善，有利于提振股市的反弹信心。但是，近期资金利率不断上升，债市去杠杆风险凸显，且反映中小企业制造业状况的财新PMI数据较上月小幅回落，表明大宗价格上涨原材料成本压力已经对下游实体构成不利影响，经济复苏的基础仍不牢固。因此，我们判断大盘短期继续维持震荡上行趋势，但不宜过度乐观。