招商证券：短期回踩年线支撑作用是第一个考验

　　【今日头条】

　　发改委推进通用航空发展

　　发改委近日印发文件，提出重点培育通用航空市场，包括开展通用航空旅游试点，开展通航小镇试点，加快通用机场建设。目前，浙江、广西、重庆、西藏、宁夏等5省市已出台通用机场布局规划，其余26个省市2016年底前将出台。

　　养老金入市倒计时“先头部队”料达4000亿

　　人力资源和社会保障部新闻发言人李忠25日表示，人社部会同财政部、社保基金理事会一起制定的委托投资合同已经印发，年内将优选出第一批养老基金管理机构，正式启动投资运营。分析人士预计，首批入市养老金规模约4000亿元，其在A股市场的投资将严格把控风险，兼顾稳健和流动性。

　　上海家化全年净利润同比预减80%至90%

　　上海家化10月26日晚间披露三季报显示，公司2016年1至9月实现营业收入42.88亿元，同比下降7.14%；归属于上市公司股东的净利润4.33亿元，同比下降45.17%；基本每股收益0.64元。同时公司预计2016年度净利润同比下降80%至90%，上年同期公司净利润为22.10亿元。

　　【投资策略】

　　短期回踩年线支撑作用是第一个考验

　　从资金面来看，两市融资余额两连升至9084亿，创1.29以来新高；沪股通昨日净流入3亿元，流入减少。两市主力资金周三大幅流出，不过成交量较前两日基本变化不大，说明短期市场情绪虽然追涨意愿不高，但是逢低承接意愿较强。资金参与板块个股轮动仍然较为活跃。比如资源股等周期股与酿酒食品饮料农业之间形成轮动，资金遵循的主要逻辑是通胀从上游向下游传导，不过资金流向抗通胀防御型配置并不利于行情向更高级别发展（类似今年四、五月份），反映国企改革预期的大盘蓝筹和反映经济转型活力的TMT等成长股才是能撬动市场人气的担当。后市如果这两大板块经过调整后不能强势归来，大盘难以突破年内的震荡箱体格局。

　　从盘面观察，前天提示管理层开始打压煤价疯狂上涨，煤炭期货高位放量下跌，黑色系整体转弱，黑色系期货多头行情日渐有结束迹象。随着资金转移战场，整体滞涨的资源股或有补涨行情，可以逢低关注。

　　整体而言，尽管近期公布的国内外一系列经济数据显示短期全球经济复苏势头较为稳定，但是仍有隐忧，比如前日公布的国有企业1-9月份利润同比下降1.6%，较1-8月份降幅扩大。这说明上游原材料价格大幅上涨侵蚀掉了中下游大量企业的利润，原本就疲弱的需求下实体经济的经营困境无法被短期回升的高频数据掩盖。从技术上来看，完成了反弹的a-b-c结构的c浪反弹，目前股指再度接近年内箱体顶部，理论上后市存在两种可能走势，一是突破箱体上轨，行情级别升级，但3200点上方压力重重，首先，量能级别肯定要大大突破目前5000多亿的水平，其次要敢于解套年初熔断位置的套牢盘。反之就是另一种可能，延续年内的箱体震荡格局。短期回踩年线支撑作用是第一个考验。